El término "enigmas del tipo de cambio real" se utiliza para designar dos anomalías muy discutidas de los tipos de cambio reales : que los tipos de cambio reales son más volátiles y muestran una mayor persistencia de lo que la mayoría de los modelos pueden explicar. Estas dos anomalías se conocen a veces como " enigmas de la paridad del poder adquisitivo" .
La hipótesis de Dornbusch (1976) [1] sobre la sobrerreacción del tipo de cambio sostenía que la volatilidad del tipo de cambio se debía esencialmente a shocks monetarios que interactuaban con precios rígidos . Este modelo puede explicar la volatilidad del tipo de cambio real, pero no dice nada sobre la volatilidad relativa al producto o la persistencia de los movimientos del tipo de cambio real.
Chari , Kehoe y McGrattan (2002) [2] demostraron cómo un modelo con dos países y donde los precios sólo podían cambiar una vez al año tenía el potencial de dar cuenta simultáneamente de la volatilidad de la producción estadounidense y de los tipos de cambio reales.
Estas dos anomalías están relacionadas con la anomalía del tipo de cambio real-consumo de Backus-Smith , pero no deben confundirse con ella , que es la observación de que en la mayoría de los modelos económicos la correlación entre el tipo de cambio real y el consumo relativo es alta y positiva, mientras que en los datos varía de pequeña y positiva a negativa. [ cita requerida ]
Mussa (1986) documentó otra anomalía del tipo de cambio real [3] . En este trabajo, Mussa documentó que los países industriales que pasaron de regímenes de tipo de cambio fijo a regímenes de tipo de cambio flotante experimentaron aumentos dramáticos en la volatilidad del tipo de cambio nominal. Como la volatilidad aumenta mucho más de lo que puede explicarse por los cambios en los niveles de precios internos, esto significa que aumenta la volatilidad del tipo de cambio real. Esto a veces se conoce como el «rompecabezas de Mussa».
Obstfeld y Rogoff (2000) identificaron el rompecabezas de la desconexión entre el poder adquisitivo y el tipo de cambio como uno de los seis rompecabezas principales en la economía internacional. [4] Estos fueron el rompecabezas de la correlación del consumo , el rompecabezas del sesgo interno en el comercio , el rompecabezas del sesgo de capital interno , el rompecabezas de las correlaciones de ahorro-inversión de Feldstein-Horioka y el rompecabezas del régimen cambiario. El sexto rompecabezas se describe como "por qué los tipos de cambio son tan volátiles y aparentemente desconectados de los fundamentos". Aquí Obstfeld y Rogoff (2000) citan el rompecabezas de pronóstico del tipo de cambio de Meese y Rogoff (1983) y el rompecabezas de neutralidad del régimen cambiario de Baxter y Stockman (1989) . Estos dos rompecabezas son cercanos al rompecabezas de Mussa, así como a los otros rompecabezas del tipo de cambio real.