La turbulencia económica asociada a la pandemia de COVID-19 ha tenido impactos amplios y graves en los mercados financieros , incluidos los mercados de acciones, bonos y materias primas (incluidos el petróleo crudo y el oro). Entre los principales eventos se encuentra la guerra de precios del petróleo entre Rusia y Arabia Saudita , que, tras no lograr un acuerdo de la OPEP+, resultó en un colapso de los precios del petróleo crudo y un desplome del mercado de valores en marzo de 2020. Los efectos sobre los mercados son parte de la recesión de COVID-19 y se encuentran entre los muchos impactos económicos de la pandemia .
Mientras el coronavirus (Covid 19) ha puesto a Europa y Estados Unidos en un virtual confinamiento, los economistas financieros, los expertos en calificación crediticia y riesgo país se han apresurado a reorganizar sus evaluaciones a la luz de los desafíos geoeconómicos sin precedentes que plantea la crisis. M. Nicolas Firzli, director del Consejo Mundial de Pensiones (WPC) y miembro del consejo asesor del Fondo Mundial para la Infraestructura del Banco Mundial , se refiere a ella como "la mayor crisis financiera" [1] y dice que está sacando a la superficie muchas disfunciones financieras y geopolíticas reprimidas:
Hasta ahora, los únicos países europeos obligados a poner en marcha prohibiciones de venta en corto son Italia, España y Francia: tres de las cuatro mayores economías de la debilitada Unión Europea . Cree que la vulnerabilidad financiera de Madrid, Milán y París se debe a una realidad geoeconómica que a menudo se pasa por alto y que podría salir a la luz en los próximos días. “Según los estándares de la OCDE , España, Italia y Francia tienen bases de activos de pensiones muy débiles. Su riqueza de pensiones combinada es más de 15 veces menor que la de jurisdicciones como el Reino Unido o Australia. En tiempos de crisis aguda, como hoy, carecen de compradores nacionales ricos en efectivo de última instancia para los bonos y acciones negociados en sus mercados financieros. Sus economías nacionales sufrirán como resultado, y su propia soberanía política puede verse gravemente erosionada”. [1]
La OCDE señala que las empresas de muchos países se han endeudado mucho, mientras que el bajísimo coste del endeudamiento y la política monetaria acomodaticia han contribuido a una emisión de deuda corporativa sin precedentes. [2]
Las empresas de las regiones de cohesión europea están más preocupadas por las consecuencias de la pandemia. Las empresas de las zonas afectadas prevén efectos a largo plazo en su cadena de suministro a causa del brote. Una mayor proporción de empresas prevé pérdidas de empleo permanentes como resultado de la transformación digital provocada por la COVID-19. [3] [4]
En consecuencia, la deuda corporativa se encuentra en niveles muy altos en muchos países del G20 . Además, el crédito de menor calificación emitido en forma de bonos BBB, bonos sin grado de inversión y préstamos apalancados ha aumentado a niveles elevados, advierte la OCDE , lo que significa que las empresas no tendrán otra opción que reducir los costos y el empleo para soportar las presiones de la insolvencia. [2]
La actividad económica disminuyó casi un 4% en la mayoría de las subregiones de Europa y Asia Central en 2020, lo que fue similar al promedio mundial de 3,2%. Sin embargo, las altas tasas de infección y mortalidad de la pandemia en los países de los Balcanes Occidentales , la Vecindad Oriental y Europa Central y Oriental significaron que enfrentaron recesiones más profundas . [5] [6]
Se prevé que los países de Asia central sean los más afectados, especialmente los países pobres. Solo el 4% de las empresas cerradas permanentemente prevén volver a abrir en el futuro, con enormes diferencias entre sectores, que van desde el 3% en los servicios de alojamiento y alimentación hasta el 27% en el comercio minorista. [7] [8]
Sin embargo, a nivel internacional y nacional, como dijo Helmut Ettl , director de la autoridad del mercado financiero austriaco, no hay datos empíricos confiables para medir los efectos actuales de la enfermedad COVID-19 en la economía y el medio ambiente, ya que este tipo de crisis no tiene precedentes. Las empresas que ya estaban financieramente débiles antes de la crisis ahora están aún más desestabilizadas. Todo lo que se sabe, dijo Ettl, es que la crisis será profunda. [9]
El lunes 24 de febrero de 2020, el Promedio Industrial Dow Jones y el FTSE 100 cayeron más del 3% a medida que el brote de coronavirus se propagó sustancialmente fuera de China durante el fin de semana. [10] Esto sigue a los índices de referencia que cayeron bruscamente en Europa continental después de fuertes caídas en Asia. [11] [12] El DAX, el CAC 40 y el IBEX 35 cayeron cada uno alrededor del 4%, y el FTSE MIB cayó más del 5%. Hubo una gran caída en el precio del petróleo y un gran aumento en el precio del oro, a un máximo de 7 años. El 27 de febrero, debido a las crecientes preocupaciones sobre el brote de coronavirus, varios índices bursátiles estadounidenses, incluido el NASDAQ-100 , el índice S&P 500 y el Promedio Industrial Dow Jones , registraron sus caídas más pronunciadas desde 2008, con el Dow cayendo 1.191 puntos, su mayor caída en un día desde la crisis financiera de 2007-2008 . [13] [14] El 28 de febrero de 2020, los mercados bursátiles de todo el mundo registraron sus mayores caídas en una sola semana desde la crisis financiera de 2007-2008 . [15] [16] [17]
Tras la segunda semana de turbulencias, el 6 de marzo, los mercados bursátiles de todo el mundo cerraron a la baja (aunque el Promedio Industrial Dow Jones, el Nasdaq Composite y el S&P 500 cerraron al alza durante la semana), [18] [19] [20] mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 y 30 años cayeron a nuevos mínimos históricos por debajo del 0,7% y el 1,26% respectivamente. [21] El presidente estadounidense, Donald Trump, promulgó una ley de asignaciones de emergencia y contramedidas pandémicas , que incluye 8.300 millones de dólares en gastos gubernamentales. [22] Después de que la OPEP y Rusia no lograron ponerse de acuerdo sobre los recortes de producción de petróleo el 5 de marzo y Arabia Saudita y Rusia anunciaron aumentos en la producción de petróleo el 7 de marzo , los precios del petróleo cayeron un 25 por ciento. [23] [24] El papel de los flujos transfronterizos de bienes en la economía moderna, impulsados por décadas de caída de los costos del transporte, de los costos de las comunicaciones y, hasta hace poco, de los aranceles, también tuvo un papel importante que desempeñar en el impacto en el mercado de valores. [25]
En general, los mercados bursátiles cayeron más del 30% en marzo; las volatilidades implícitas de las acciones y el petróleo se dispararon hasta niveles de crisis, y los diferenciales de crédito sobre la deuda sin calificación de grado de inversión se ampliaron marcadamente a medida que los inversores reducían los riesgos. Esta mayor agitación en los mercados financieros mundiales se produce a pesar de las reformas financieras sustanciales y amplias acordadas por las autoridades financieras del G20 en la era posterior a la crisis. [26]
El 9 de marzo por la mañana, el S&P 500 cayó un 7% en cuatro minutos tras la apertura de la bolsa, lo que activó un disyuntor por primera vez desde la crisis financiera de 2007-08 y detuvo las operaciones durante 15 minutos. [27] Al final de la jornada, los mercados bursátiles de todo el mundo sufrieron caídas masivas (el STOXX Europe 600 cayó a más del 20% por debajo de su pico anterior en el año), [28] [29] y el Dow Jones Industrial Average eclipsó el récord anterior de caída de un día el 27 de febrero al caer 2.014 puntos (o 7,8%). [30] El rendimiento de los títulos del Tesoro de Estados Unidos a 10 y 30 años alcanzó nuevos mínimos históricos, y los títulos a 30 años cayeron por debajo del 1% por primera vez en la historia. [31]
El 12 de marzo, los mercados bursátiles de Asia y el Pacífico cerraron a la baja (el Nikkei 225 de la Bolsa de Tokio también cayó a más de un 20% por debajo de su máximo de 52 semanas), [32] los mercados bursátiles europeos cerraron a la baja un 11% (su peor caída en un día de la historia), [33] mientras que el Promedio Industrial Dow Jones cerró con una caída adicional del 10% (eclipsando el récord de un día establecido el 9 de marzo), el Nasdaq Composite cayó un 9,4% y el S&P 500 cayó un 9,5% (el Nasdaq y el S&P 500 también cayeron a más de un 20% por debajo de sus picos), y las caídas activaron la restricción de transacciones en la Bolsa de Nueva York por segunda vez esa semana. [34] [35] Los precios del petróleo cayeron un 8%, [36] mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 y 30 años aumentaron a 0,86% y 1,45% (y su curva de rendimiento terminó normal ). [37] El 15 de marzo, la Fed redujo su tasa de interés de referencia en un punto porcentual completo, a un rango objetivo de 0 a 0,25%. Sin embargo, en respuesta, los futuros del S&P 500 y del petróleo crudo cayeron debido a las continuas preocupaciones del mercado. [38] Casi el 75% de los fondos de cobertura sufrieron fuertes pérdidas durante este período. [39]
La pandemia de COVID-19 y las medidas de confinamiento relacionadas provocaron una contracción sin precedentes de la actividad económica y un colapso de la demanda de petróleo y productos derivados. El resultado es uno de los mayores shocks de precios que ha experimentado el mercado energético desde el primer shock petrolero de 1973. Los precios del petróleo cayeron por debajo de los 20 dólares estadounidenses ( Brent Crude ) por barril, perdiendo casi el 70% de su valor, y la capacidad de almacenamiento se acercaba a sus límites (OilPrice). [40]
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La reducción de la demanda de viajes y la falta de actividad fabril debido al brote afectaron significativamente la demanda de petróleo, lo que provocó la caída de su precio. [43] A mediados de febrero, la Agencia Internacional de Energía pronosticó que el crecimiento de la demanda de petróleo en 2020 sería el más pequeño desde 2011. [44] La caída de la demanda china resultó en una reunión de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) para discutir un posible recorte en la producción para equilibrar la pérdida de demanda. [45] El cártel inicialmente hizo un acuerdo tentativo para reducir la producción de petróleo en 1,5 millones de barriles por día (bpd) después de una reunión en Viena el 5 de marzo de 2020, lo que llevaría los niveles de producción al más bajo desde la Guerra de Irak . Mientras tanto, la firma de análisis IHS Markit predijo una caída de la demanda mundial de crudo de 3,8 millones de bpd en el primer trimestre de 2020, en gran parte debido a la interrupción de la actividad económica china debido al virus; También predijo la primera reducción anual de la demanda de crudo desde la crisis financiera de 2007-08 . [46]
Sin embargo, Rusia se negó a cooperar con los recortes de la OPEP, poniendo fin de hecho al acuerdo que mantenía con la OPEP desde 2016. Rusia se opuso porque creía que el crecimiento de la extracción de petróleo de esquisto en Estados Unidos, que no era parte de ningún acuerdo con la OPEP, requeriría recortes continuos en el futuro previsible. La reducción de los precios también dañaría a la industria estadounidense del petróleo de esquisto al obligar a muchos productores a que los precios se mantuvieran por debajo de los costos operativos, y así tomar represalias por el daño infligido a las finanzas rusas y de la OPEP. El fracaso de las conversaciones también resultó en el fracaso de la extensión del recorte de la producción de 2,1 millones de bpd que estaba programado para expirar a fines de marzo. [47]
El 8 de marzo de 2020, Arabia Saudita anunció inesperadamente que, en cambio, aumentaría la producción de petróleo crudo y lo vendería con un descuento (de 6 a 8 dólares por barril) a clientes en Asia, Estados Unidos y Europa, tras la ruptura de las negociaciones. Antes del anuncio, el precio del petróleo había caído más del 30% desde principios de año, y tras el anuncio de Arabia Saudita cayó otro 30 por ciento, aunque luego se recuperó un poco. [48] [49] El crudo Brent , utilizado para fijar el precio de dos tercios de los suministros mundiales de petróleo crudo, experimentó la mayor caída desde la Guerra del Golfo de 1991 en la noche del 8 de marzo. Además, el precio del West Texas Intermediate cayó a su nivel más bajo desde febrero de 2016. [50] Los temores de la guerra de precios del petróleo entre Rusia y Arabia Saudita provocaron una caída en las acciones estadounidenses y tuvieron un impacto particular en los productores estadounidenses de petróleo de esquisto . [51] El 13 de marzo, los precios del petróleo registraron su mayor caída semanal desde 2008. [52]
Los planes anunciados el 13 de marzo de 2020 por el presidente estadounidense Donald Trump de ordenar al Departamento de Energía de Estados Unidos que comprara petróleo para la Reserva Estratégica de Petróleo de Estados Unidos se suspendieron menos de dos semanas después cuando el Congreso no proporcionó fondos para la compra. [53] Esto habría permitido la compra de hasta 92 millones de barriles. En ese momento, la Reserva tenía 635 millones de barriles con una capacidad de 727 millones. El Washington Post calificó esto como un "rescate a las compañías petroleras nacionales", aunque se esperaba que el efecto sobre los precios fuera menor en un mercado de 100 millones de barriles por día. [54]
En marcado contraste con la inacción de Estados Unidos, Australia anunció el 22 de abril que aprovecharía los precios del petróleo más bajos en 21 años para crear una reserva de combustible comprando crudo por valor de 60 millones de dólares y almacenándolo en la Reserva de Recursos Naturales de Estados Unidos. [ cita requerida ]
El 14 de marzo, Goldman Sachs predijo que un tercio de las compañías petroleras y de servicios petroleros de Estados Unidos serían compradas por competidores o expulsadas del negocio por los bajos precios del crudo. [55] Entre las compañías petroleras que se declararon en quiebra durante la pandemia se encuentran Whiting Petroleum (el 1 de abril) y Diamond Offshore (el 27 de abril). [56]
El jueves 9 de abril, la OPEP , Rusia y otros productores acordaron tentativamente los mayores recortes de producción de petróleo de la historia. Decidieron retirar del mercado 10 millones de barriles por día o el 10% de la producción mundial durante los meses de mayo y junio, una medida que contó con el apoyo de los ministros de Energía del G20. [57]
En marzo de 2021, los precios del petróleo subieron hasta 71,38 dólares por barril. Fue la primera vez desde el 8 de enero de 2020, cuando comenzó la pandemia de COVID-19 . [58] Los precios del petróleo subieron después de que los rebeldes hutíes de Yemen atacaran las instalaciones petroleras de Aramco en Arabia Saudita utilizando misiles y drones. [59]
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El 20 de abril de 2020, el precio de futuros del crudo West Texas Intermediate para entrega en mayo pasó a ser negativo, un evento sin precedentes. Esto fue el resultado de un suministro ininterrumpido y una demanda muy reducida, ya que las instalaciones de almacenamiento de petróleo alcanzaron su capacidad máxima. Los analistas caracterizaron el evento como una anomalía del cierre del mercado de futuros de mayo junto con la falta de almacenamiento disponible en ese período de tiempo. Los dos puntos mínimos anteriores ajustados por inflación para el petróleo son $ 6 en 1931 durante la Gran Depresión y el auge petrolero de Texas ; y $ 2,50 en enero y febrero de 1862 durante la Guerra Civil estadounidense y la fiebre del petróleo de Pensilvania . [42] [41] Los futuros del WTI para entrega en mayo se recuperaron el último día de negociación, el 21 de abril, y cerraron a $ 10,01 por barril. Sin embargo, ese día, los futuros del crudo Brent para entrega en junio cayeron un 24% hasta los 19,33 dólares el barril, [60] el nivel más bajo desde 2002, [61] mientras que los futuros del WTI para junio cayeron un 43% hasta los 11,57 dólares el barril. El 21 de abril se negociaron más de dos millones de contratos de futuros, un nuevo récord. Los analistas de la industria petrolera se mostraron pesimistas sobre la estabilidad a corto plazo del mercado; un analista de la correduría OANDA afirmó: "No hay nada que haga creer a los operadores de energía que las limitaciones de almacenamiento, el aumento de los inventarios y las preocupaciones por la demanda se aliviarán". [60]
Las finanzas de muchos países productores de petróleo sufrieron graves tensiones. Irak, que obtiene el 90% de su presupuesto de los ingresos petroleros y podría extraer petróleo de manera rentable siempre que el precio del barril superara los 60 dólares, anunció que tendría un déficit mensual de 4.500 millones de dólares a partir de mayo. Se espera que otros exportadores de petróleo –entre ellos México, Venezuela, Ecuador y Nigeria– sufran una contracción económica o tengan dificultades para gestionar las consecuencias fiscales. Países como Arabia Saudita y Rusia tienen reservas de efectivo que se miden en años, pero sus dirigentes siguen preocupados. [62]
Antes de la pandemia del coronavirus, una cantidad masiva de préstamos por parte de empresas con calificaciones apenas por encima de " basura ", junto con el crecimiento de los préstamos apalancados, que se otorgan a empresas con una cantidad significativa de deuda, crearon una vulnerabilidad en el sistema financiero. El colapso de esta burbuja de deuda corporativa potencialmente pondría en peligro la solvencia de las empresas, empeorando potencialmente la próxima recesión . En enero, la nueva deuda corporativa estadounidense cayó un 10% con respecto al año anterior, lo que posiblemente indique más cautela por parte de los inversores. [63] A medida que el impacto económico del coronavirus comenzó a sentirse, numerosas fuentes de noticias financieras advirtieron sobre la posible cascada de impactos sobre los 10 billones de dólares en deuda corporativa pendiente. [64] [65] Entre mediados de febrero y principios de marzo, los inversores aumentaron la prima, o el rendimiento adicional, para mantener bonos basura en cuatro veces la prima exigida a los prestamistas de mayor crédito, lo que indica una mayor cautela. [63]
Durante la caída del mercado de valores de 2020 que comenzó la semana del 9 de marzo, los precios de los bonos se movieron inesperadamente en la misma dirección que los precios de las acciones. Los bonos generalmente se consideran más seguros que las acciones, por lo que los inversores confiados venderán bonos para comprar acciones y los inversores cautelosos venderán acciones para comprar bonos. Junto con el movimiento inesperado de los bonos en conjunto con las acciones, las mesas de bonos informaron que se había vuelto difícil negociar muchos tipos diferentes de bonos, incluidos los bonos municipales , los bonos corporativos e incluso los bonos del Tesoro de EE. UU . El New York Times opinó que esto, junto con la caída de los futuros del oro, indicaba que los principales inversores estaban experimentando una crisis de efectivo y estaban tratando de vender cualquier activo que pudieran. [66] A medida que los grandes inversores buscaban vender, el diferencial entre los precios que querían los vendedores y los compradores se ha ampliado. Como los bancos no pudieron vender los bonos que tenían, también dejaron de comprarlos. A medida que disminuyó el número de operadores, las pocas operaciones que quedaban hicieron oscilar enormemente los precios de los bonos. La profundidad del mercado de bonos del Tesoro, una medida de liquidez, cayó a su nivel más bajo desde la crisis de 2008. [67] Durante la semana del 9 de marzo, los inversores obtuvieron un récord semanal de 15.900 millones de dólares de los fondos de bonos con grado de inversión, así como 11.200 millones de dólares de los fondos de bonos de alto rendimiento, el segundo nivel más alto registrado. [68] Además, los precios de los fondos cotizados en bolsa de bonos comenzaron a caer por debajo de sus valores de activos netos. [69]
El 12 de marzo, la Reserva Federal de Estados Unidos adoptó medidas casi sin precedentes para, en sus palabras, "abordar perturbaciones altamente inusuales en los mercados de financiación del Tesoro asociadas con el brote de coronavirus". [70] El Banco de la Reserva Federal de Nueva York anunció que ofrecería 1,5 billones de dólares en acuerdos de recompra de títulos del Tesoro de Estados Unidos para facilitar el funcionamiento del mercado de corto plazo que los bancos utilizan para prestarse entre sí. La Reserva Federal de Nueva York anunció además que compraría 60.000 millones de dólares en bonos del Tesoro durante el mes siguiente para mantener el mercado de bonos en funcionamiento. La paralización de los mercados fue un paso crítico en la crisis de las hipotecas de alto riesgo que condujo a la crisis financiera de 2007-08 y la Reserva Federal parecía querer actuar rápidamente. [71] El 15 de marzo, además de reducir las tasas de interés, anunció que compraría al menos 500.000 millones de dólares en bonos del Tesoro y al menos 200.000 millones de dólares en títulos hipotecarios respaldados por el gobierno durante los próximos meses. [38] El 16 de marzo, cuando el mercado de valores se desplomó, los precios de los bonos subieron de acuerdo con su relación inversa histórica. [72]
El 17 de marzo, la Reserva Federal anunció que utilizaría el Fondo de Financiación de Papel Comercial (CPFF, por sus siglas en inglés). El CPFF se utilizó por primera vez en la crisis financiera de 2007-2008 para comprar alrededor de 350 mil millones de dólares en papel comercial (CP), aumentando así la cantidad de efectivo en el mercado de CP, utilizado por las empresas para pagar facturas y otras demandas a corto plazo. El CP afecta más directamente a los mercados de hipotecas y préstamos para automóviles, así como al crédito a las pequeñas y medianas empresas. El Departamento del Tesoro de los EE. UU. autorizó 10 mil millones de dólares para respaldar cualquier pérdida incurrida por la Reserva Federal utilizando el Fondo de Estabilización Cambiaria del Tesoro . Los mercados de valores estadounidenses subieron con la noticia. [73] [74]
El 19 de marzo, el Banco Central Europeo anunció un programa de compra de bonos por 750.000 millones de euros (820.000 millones de dólares), denominado Programa de Compras de Emergencia Pandémica , para mitigar las turbulencias del mercado. A diferencia de las compras de activos anteriores del BCE, se incluyeron los bonos del gobierno griego. Los mercados reaccionaron positivamente: el rendimiento de los bonos del gobierno italiano cayó al 1,542% desde el 2,5% del día anterior. [75] [76]
En la semana del 23 de marzo, los inversores, atraídos por las garantías de liquidez de mercado de la Reserva Federal y los rendimientos comparativamente altos de los bonos, se precipitaron al mercado de deuda corporativa estadounidense. [77] [78] Las empresas con calificación de inversión emitieron 73.000 millones de dólares en deuda, alrededor de un 21% más que el récord semanal anterior. Muchas empresas estadounidenses vendieron deuda en un intento de acumular reservas de efectivo en previsión de futuras tensiones financieras. [79]
Mientras tanto, los impagos de bonos corporativos chinos cayeron un 30% en el primer trimestre, en términos interanuales, ya que el gobierno chino ordenó a los bancos que otorgaran préstamos a las corporaciones para evitar impagos y pérdidas de empleos. [80] Las tasas de interés en China cayeron a un mínimo de 14 años debido a los esfuerzos del gobierno. [81]
El 30 de marzo, Moody's rebajó la perspectiva de la deuda corporativa estadounidense de "estable" a "negativa", centrándose en particular en los sectores global de viajes aéreos, alojamiento y cruceros, automóviles, petróleo y gas, y bancario. [82] Fitch pronosticó una duplicación de los incumplimientos en la deuda apalancada estadounidense del 3% en 2019 al 5-6% en 2020, con una tasa de incumplimiento de hasta el 20% para las empresas minoristas y de energía. [83]
En Corea del Sur, la primera emisión de deuda onshore en tres semanas tuvo éxito el 9 de abril. Sin embargo, los rendimientos de la deuda denominada en wones se mantuvieron altos en medio del pesimismo general sobre las perspectivas económicas durante la pandemia. [84]
Tras la aprobación de la Ley de Ayuda, Alivio y Seguridad Económica por el Coronavirus en Estados Unidos , la Reserva Federal anunció el 9 de abril que compraría hasta 2,3 billones de dólares en deuda del mercado estadounidense, incluso de los llamados "ángeles caídos", empresas que fueron degradadas de grado de inversión a basura durante el caos de marzo. [85] El anuncio desencadenó un repunte de los fondos cotizados en bolsa de bonos basura , así como de los bonos basura individuales. [86] El New York Times informó el 19 de abril que las corporaciones estadounidenses habían retirado más de 200.000 millones de dólares de las líneas de crédito existentes durante la crisis del COVID-19, mucho más de lo que se había otorgado en la crisis de 2008. [87]
El 9 de abril, Arabia Saudita y Rusia acordaron recortar la producción de petróleo . [88] [89] Reuters informó que "si Arabia Saudita no lograba controlar la producción, los senadores estadounidenses pidieron a la Casa Blanca que impusiera sanciones a Riad, retirara las tropas estadounidenses del reino e impusiera aranceles de importación al petróleo saudí". [90]
Los informes posteriores a la caída de los contratos de futuros de petróleo crudo West Texas Intermediate en mayo pusieron de relieve la tensión financiera que sufren las empresas de petróleo y servicios petroleros estadounidenses. Como los precios del petróleo se habían desplomado por debajo del precio de equilibrio del petróleo de esquisto estadounidense de unos 40 dólares por barril, las empresas no pudieron arreglar sus finanzas extrayendo más. MarketWatch señaló que ahora "es probable que los inversores se centren menos en la viabilidad de las operaciones de una empresa perforadora y en lo barato que podría resultar extraer petróleo . En cambio, los administradores de fondos buscarán evaluar si las finanzas de una empresa son lo suficientemente resistentes como para mantenerse a flote durante la actual crisis económica". [91]
Virgin Australia , una de las dos principales aerolíneas de Australia, entró en administración voluntaria el 21 de abril, después de no poder gestionar una deuda de 4.590 millones de dólares. [92]
El 24 de abril, los activos de las empresas del mercado de alquiler de coches de Estados Unidos que no estaban incluidas en la Ley CARES se encontraban bajo una gran presión. S&P Global Ratings había rebajado la calificación de Avis y Hertz a “altamente especulativa”, mientras que los swaps de incumplimiento crediticio de los bonos de Hertz indicaban una probabilidad del 78% de impago en un plazo de 12 meses y del 100% en un plazo de cinco años. [93]
El Banco de Japón aumentó sus tenencias de papel comercial en un 27,8% en abril de 2020, tras un aumento del 16,9% en marzo. Los esfuerzos para aliviar la presión sobre las finanzas corporativas japonesas también incluyeron un aumento de las tenencias de bonos corporativos del Banco de Japón en un 5,27% en abril. [94]
Entre el 1 de enero y el 3 de mayo, se emitieron un récord de 807.100 millones de dólares en bonos corporativos estadounidenses con grado de inversión. [95] De manera similar, las corporaciones estadounidenses vendieron más de 300.000 millones de dólares en deuda en abril de 2020, un nuevo récord. Esto incluyó a Boeing, que vendió 25.000 millones de dólares en bonos, declarando que ya no necesitaría un rescate del gobierno estadounidense. [96] Apple, que pidió prestados 8.500 millones de dólares potencialmente para pagar los 8.000 millones de dólares en deuda que vencen más adelante en 2020; Starbucks, que recaudó 3.000 millones de dólares; [95] Ford, que vendió 8.000 millones de dólares en bonos basura a pesar de haber perdido su calificación de inversión; y el operador de cruceros Carnival , que aumentó su oferta a 4.000 millones de dólares para satisfacer la demanda. [97] Las principales razones del animado mercado son las bajas tasas de interés y las acciones de la Fed para garantizar la liquidez del mercado. El bono corporativo con grado de inversión iShares iBoxx USD, un fondo cotizado en bolsa cuyos activos se benefician directamente de las medidas de la Reserva Federal, creció un tercio entre el 11 de marzo y finales de abril. [98] Sin embargo, las empresas están aumentando su apalancamiento a medida que aumentan su deuda mientras caen las ganancias. Hasta finales de abril de 2020, los bonos corporativos con grado de inversión ganaron un 1,4% frente al 8,9% de los bonos del Tesoro, lo que indica una posible cautela de los inversores sobre el riesgo de los bonos corporativos. Morgan Stanley estimó la emisión de bonos estadounidenses con grado de inversión en 2020 en 1,4 billones de dólares, cerca del récord de 2017, mientras que Barclays estimó que las corporaciones no financieras necesitarán pedir prestado entre 125.000 y 175.000 millones de dólares en deuda adicional para cubrir la caída de las ganancias debido a la recesión pandémica. [96]
El 4 de mayo, el minorista estadounidense J. Crew solicitó protección por quiebra para convertir 1.600 millones de dólares en deuda en capital. Su deuda se debía en gran medida a la compra apalancada de 2011 por parte de sus actuales propietarios. J. Crew se convirtió en el primer minorista estadounidense en declararse en quiebra durante la crisis de COVID-19. [99] También en la semana del 4 de mayo, la Cámara de Diputados del Congreso Nacional de Brasil buscaba aprobar una enmienda a la Constitución que permitiría al país comprar valores del sector privado. Sin embargo, el Banco Central estaba preocupado de que los funcionarios bancarios pudieran enfrentar acusaciones de corrupción por comprar activos de empresas individuales y buscaba protección de responsabilidad personal por las compras del Banco Central. [100]
El 12 de mayo, la Reserva Federal comenzó a comprar ETF de bonos corporativos por primera vez en su historia. Manifestó su intención de comprar bonos directamente "en un futuro cercano". Como las empresas deben demostrar que no pueden acceder de otra manera al crédito normal para ser elegibles para la facilidad del mercado primario, los analistas opinaron que esto puede crear un estigma para las empresas y ser poco utilizado. Sin embargo, la garantía de un respaldo de la Reserva Federal parece haber asegurado la liquidez del mercado. [101]
En su revisión anual del 14 de mayo, el Banco de Canadá concluyó que sus tres recortes de tasas de interés en marzo y el primer programa de compra de bonos de su historia habían logrado estabilizar los mercados canadienses. Sin embargo, expresó preocupación por la capacidad del sector energético para refinanciar su deuda, dados los precios históricamente bajos del petróleo. En abril de 2020 se vendieron alrededor de 17.000 millones de dólares canadienses en bonos corporativos canadienses, uno de los mayores volúmenes desde 2010. [102]
Las calificaciones crediticias de sectores como la energía/petróleo, el comercio minorista, el entretenimiento, los viajes/ocio y la banca fueron las más afectadas por la pandemia. En julio de 2020, S&P Global y Fitch Ratings habían iniciado casi tantas rebajas de calificación crediticia como durante la crisis financiera de 2007-2008 . Canadá fue el primer país en perder su calificación crediticia triple "A" en junio de 2020. [103]
Las repentinas perturbaciones económicas causadas por la pandemia provocaron un aumento significativo de la deuda pública, ya que los gobiernos de todo el mundo aplicaron medidas de estímulo para apoyar sus economías. Esto dio lugar a un aumento de la demanda de bonos gubernamentales , lo que hizo subir los precios de los bonos y bajar los rendimientos. Al mismo tiempo, la incertidumbre y la volatilidad en los mercados financieros provocaron una huida hacia activos seguros, y los inversores recurrieron cada vez más a activos de refugio seguro, como los bonos. Esto también contribuyó a la disminución de los rendimientos de los bonos . Además, la desaceleración de la economía mundial y la caída de las tasas de interés dificultaron el acceso al crédito para las empresas, lo que llevó a una disminución de la emisión de bonos corporativos . Esto, a su vez, contribuyó a la volatilidad y la incertidumbre generales del mercado. [104]
El 26 de noviembre de 2021, la preocupación por el posible impacto económico de la variante ómicron provocó una caída en los mercados mundiales, incluida la peor caída del Dow Jones Industrial Average en 2021, liderada por las acciones relacionadas con los viajes. El precio del crudo Brent y el petróleo West Texas Intermediate cayeron un 10% y un 11,7%, respectivamente [105] Los mercados de criptomonedas también se vieron afectados. [106] [107] y el rand sudafricano también alcanzó un mínimo histórico para 2021, cotizando a más de 16 rands por dólar , perdiendo el 6% de su valor en noviembre. [108] [109] [110]
A principios de diciembre de 2021, Jerome Powell , presidente de la Reserva Federal , testificó ante el Comité Bancario del Senado de Estados Unidos que "el reciente aumento de los casos de COVID-19 y la aparición de la variante Ómicron plantean riesgos a la baja para el empleo y la actividad económica y una mayor incertidumbre para la inflación". [111]
Al eliminar gran parte del riesgo de que los emisores elegibles no puedan reembolsar a los inversores renovando sus obligaciones de papel comercial que vencen, esta facilidad debería alentar a los inversores a volver a participar en préstamos a plazo en el mercado de papel comercial. Un mercado de papel comercial mejorado mejorará la capacidad de las empresas para mantener el empleo y la inversión mientras la nación enfrenta el brote de coronavirus.