Un rollup (también "roll-up" o "roll up") es un proceso utilizado por inversores (comúnmente firmas de capital privado ) en el que se adquieren y fusionan varias empresas pequeñas del mismo mercado. [1] [2]
El objetivo principal de una consolidación es reducir los costos a través de economías de escala . También tiene el efecto de aumentar los múltiplos de valoración que la empresa puede alcanzar a medida que adquiere mayor escala. Las consolidaciones también pueden tener el efecto de racionalizar la competencia en mercados abarrotados y fragmentados, donde a menudo hay muchos participantes pequeños pero espacio para que sólo unos pocos tengan éxito. [3]
Un inversor que se enfrenta a la oportunidad de invertir en dos empresas competidoras puede reducir el riesgo simplemente invirtiendo en ambas y fusionándolas. Las fusiones suelen ser parte del proceso de reestructuración y consolidación durante una recesión económica o cuando nuevos sectores del mercado comienzan a madurar. [3]
Las características que pueden hacer que una fusión sea particularmente atractiva entran en juego especialmente cuando hay muchos actores pequeños en un mercado fragmentado o en campos donde la tecnología puede desempeñar un papel en la revitalización de industrias con márgenes pequeños. La otra razón por la que las empresas realizan fusiones se debe a los mayores múltiplos de ganancias que se pueden lograr en empresas de gran escala, en comparación con las operaciones familiares más pequeñas que siguen siendo vulnerables a los mercados cambiantes y al escaso acceso a los mercados de capital. [ cita requerida ]
También se realizan rollups de empresas complementarias o no relacionadas para:
Los roll-ups son casi tan antiguos como el comercio moderno, y algunos de los primeros capitalistas convencieron a sus competidores para que vendieran sus productos. La tendencia alcanzó su punto máximo durante la era de los barones ladrones del siglo XIX , cuando personas como Andrew Carnegie estaban consolidando la industria pesada y John D. Rockefeller estaba agrupando la industria petrolera. James Buchanan Duke compró tantos fabricantes que en un momento dado controlaba el 80% del negocio del tabaco en los EE. UU. y una enorme parte del comercio internacional. Estos intentos monopolísticos preocuparon a las autoridades y condujeron a una serie de leyes y medidas antimonopolio a principios del siglo XX. [2]
Kraft Foods (ahora rebautizada como Mondelēz International ), creada en 1923, fue un importante conglomerado de la industria alimentaria. [4]
Waste Management fue la fusión más notable durante los años 1970 y 1980. La adquisición de 133 pequeños transportistas por parte de Waste Management la convirtió rápidamente en la empresa de eliminación de residuos más grande de los EE. UU. AutoNation también fue un esfuerzo de fusión en el espacio de los concesionarios de automóviles encabezado por Wayne Huizenga , fundador de Waste Management. [5]
Una adquisición reciente es la de Valeant Pharmaceuticals International , que utilizó más de 30 mil millones de dólares para adquirir más de 100 empresas. [6]
Empresa de gestión de residuos.