La regla del hombre prudente se basa en el derecho consuetudinario que se origina en la formulación del tribunal de Massachusetts de 1830 en el caso Harvard College v. Amory . [1] La regla del hombre prudente, escrita por el juez de Massachusetts Samuel Putnam (1768-1853), ordena a los fideicomisarios "observar cómo los hombres de prudencia, discreción e inteligencia manejan sus propios asuntos, no en relación con la especulación, sino con respecto a la disposición permanente de sus fondos, considerando los ingresos probables, así como la probable seguridad del capital a invertir".
Según la regla del hombre prudente, cuando el instrumento fiduciario rector no dice nada sobre los tipos de inversiones permitidas, el fiduciario debe invertir los activos del fideicomiso como un "hombre prudente" invertiría su propia propiedad, teniendo en cuenta los siguientes factores:
La aplicación de estos principios generales depende del tipo de cuenta administrada. La regla del hombre prudente sigue siendo la norma vigente en un pequeño número de estados, en particular en lo que respecta a las inversiones permitidas por instituciones con estatuto de mutua, como las cajas de ahorro y las compañías de seguros.
La regla del hombre prudente exige que cada inversión se juzgue por sus propios méritos y que se eviten las inversiones especulativas o riesgosas. Según la regla del hombre prudente, ciertos tipos de inversiones, como las segundas hipotecas o las nuevas empresas comerciales, se consideran intrínsecamente especulativas y, por lo tanto, están prohibidas como inversiones fiduciarias. Al igual que con cualquier relación fiduciaria , las cuentas de margen y las ventas en corto de valores no cubiertos también están prohibidas.
A diferencia de la regla moderna del inversor prudente, las inversiones aisladas en una cartera pueden ser imprudentes en función de los méritos individuales al momento de la adquisición, sin embargo, como parte de una cartera, la inversión podría ser prudente. Por lo tanto, un fiduciario no puede ser considerado responsable de una pérdida en una inversión.
Desde que se revisó por última vez la regla del hombre prudente en 1959, se han introducido o se han generalizado numerosos productos de inversión. Por ejemplo, en 1959, había 155 fondos mutuos con casi 16.000 millones de dólares en activos. A finales de 2000, los fondos mutuos habían crecido a 10.725, con 6,9 billones de dólares en activos. [2] Además, los inversores se han vuelto más sofisticados y están más en sintonía con las inversiones desde la última revisión de la regla. A medida que estos dos conceptos convergieron, la regla del hombre prudente perdió relevancia. Esta reducción de la relevancia de la regla del hombre prudente es más el resultado de las fuerzas del mercado que de las necesidades de los individuos de "seguridad del capital". Los más de 10.000 fondos mutuos de 2000 han crecido a más de 15.000 fondos mutuos en 2006.
La regla del hombre prudente, en sus interpretaciones más amplias, implica que el fiduciario debe realizar la debida diligencia para garantizar que la empresa satisfaga las necesidades de inversión de los inversores. La debida diligencia típica incluye conversaciones con la gerencia, los proveedores y los clientes, así como una evaluación adecuada de los factores de riesgo que podrían afectar el desempeño de la empresa o sus valores.
La interpretación moderna de la "regla del hombre prudente" va más allá de la evaluación de cada activo individualmente para incluir el concepto de diligencia debida y diversificación . A esto a veces se lo denomina la "regla del inversor prudente". La lógica es la siguiente: un activo puede ser demasiado riesgoso para invertir todo su dinero (y, por lo tanto, no cumplir con la regla del hombre prudente), pero aún así puede ser muy diversificador y, por lo tanto, beneficioso en una pequeña proporción de la cartera total.