Education Media and Publishing Group , más comúnmente conocido como EMPG , es un holding registrado en las Islas Caimán sin subsidiarias operativas. También tiene una participación minoritaria en una filial que se centra en mercados fuera de EE. UU. llamada EMPGI . Fue el sucesor efectivo de la empresa Riverdeep, con sede en Irlanda . Se derrumbó durante la recesión económica irlandesa posterior a 2008 tras la crisis financiera de 2007-2008 . Antes de marzo de 2010, EMPG era propietaria de los negocios heredados de Riverdeep y Houghton Mifflin Harcourt , que adquirió en 2006 y 2007, respectivamente.
El 22 de diciembre de 2006, se anunció que Riverdeep PLC había completado la adquisición de Houghton Mifflin. La nueva empresa conjunta se llamaría Houghton Mifflin Riverdeep Group plc, una empresa con sede en Irlanda. Riverdeep pagó 1.750 millones de dólares en efectivo por el capital adeudado a las empresas de inversión privadas Thomas H. Lee Partners , Bain Capital y The Blackstone Group y asumió una deuda de 1.610 millones de dólares. [1] Tony Lucki, ex director no ejecutivo de Riverdeep, permaneció en su puesto como director ejecutivo de Houghton Mifflin. [2]
El 16 de julio de 2007, Houghton Mifflin Riverdeep anunció que había firmado un acuerdo definitivo para adquirir las divisiones Harcourt Education , Harcourt Trade y Greenwood-Heinemann de Reed Elsevier por 4.000 millones de dólares. La empresa ampliada se convertiría en Houghton Mifflin Harcourt. La estructura del holding de Houghton Mifflin Riverdeep plc se reorganizó con un nuevo holding con sede en las Islas Caimán. Esta empresa se llamaba Education Media and Publishing Group, para abreviar EMPG.
En el momento de la formación de HMH Lucki dijo: "Juntos, estaremos mejor posicionados para satisfacer las necesidades cambiantes de educadores y estudiantes en una gama más amplia de materias, estados y distritos escolares". [3]
El 27 de noviembre de 2008, el presidente Jeremy Dickens dijo al New York Times que la empresa tenía una deuda de 7.000 millones de dólares, cuyo servicio le costaba 500 millones de dólares al año. El dinero para financiar las adquisiciones de Houghton Mifflin en 2006 y Reed Elsevier en 2007 fue prestado y, en retrospectiva, Education Media and Publishing Group (Riverdeep) probablemente pagó de más por ambas empresas. [4]
En mayo de 2008, Cengage Learning (anteriormente Thomson Learning) adquirió los activos de Houghton Mifflin College Division por 750 millones de dólares.
El negocio combinado estuvo dirigido por Tony Lucki, que tenía más de treinta años de experiencia editorial, hasta su reemplazo en abril de 2009 por Barry O'Callaghan .
En enero de 2009, los dos grandes servicios de calificación crediticia, Moody's Investor Services y Standard & Poor's , redujeron la calificación de EMPG y advirtieron que el impago de su deuda era cada vez más probable. El 10 de abril de 2009, Moody's rebajó la calificación de Houghton Mifflin Harcourt a Caa3 desde Caa1. En agosto de 2009, EMPG anunció que había reducido sustancialmente su deuda, flexibilizado sus convenios y recibido líneas de capital de trabajo incrementales.
En enero de 2009, Reed Elsevier redujo la valoración de su participación del 11,8% en EMPG a sólo 15 millones de euros. Esto valora al grupo en alrededor del 5% de su valor original declarado, dejando al presidente Barry O'Callaghan con pocas opciones ahora que S&P califica al grupo como CCC. [5]
El 27 de julio de 2009, el periódico Irish Independent informó que EMPG estaba en el proceso de negociaciones de reestructuración con sus tenedores de deuda no garantizada que conducirían a la conversión de la deuda en acciones. La noticia informó que los tenedores de deuda no garantizada recibirían una participación accionaria del 45%. La familia real de Dubai comprará una participación en EMPG. El artículo estima que, tras el acuerdo, EMPG reduciría su deuda de 7.300 millones de dólares a 6.100 millones de dólares. El 15 de agosto de 2009, el periódico Financial Times informó en una entrevista con el director general de Houghton Mifflin Harcourt, Barry O'Callaghan, que la refinanciación había recibido la aprobación de más del 90% de los prestamistas. Los términos incluían la conversión de la deuda del holding en el 45% del capital común totalmente diluido, una relajación efectiva del 25% de los convenios financieros, prestamistas de segundo gravamen acordaban convertir sus tenencias en un instrumento PIK, reducir los costos de intereses anuales en $100 millones, y Otros 50 millones de dólares aumentarán su línea de capital de trabajo. [6] Tras el anuncio de la reestructuración de la deuda, el presidente de EMPG, Jeremy Dickens, anteriormente abogado de Weil, Gotshal & Manges, dimitió como presidente de EMPG. [7]
El 12 de septiembre de 2009, el Irish Independent informó que se había enviado una circular a los accionistas de EMPG con detalles de la reestructuración, incluida una actualización sobre el desempeño financiero y un nuevo plan de incentivos para la gestión. [8] En el artículo se afirmaba que las ganancias de EMPG antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) aumentaron un 18% en 2008 hasta los 750 millones de dólares. Aunque el artículo indica que las perspectivas para 2009 son inciertas, destaca que Houghton Mifflin Harcourt ha obtenido una cuota de mercado del 52% en todas las nuevas adopciones en el primer semestre de 2009.
El 13 de enero de 2010, el político irlandés George Lee , [9] del partido de oposición TD del Fine Gael para el sur de Dublín, dijo a los periodistas que EMPG había fracasado y que los inversores de capital probablemente serían aniquilados y que el contribuyente irlandés estaba expuesto desde la nacionalización. El banco Anglo Irish Bank ha prestado dinero a los accionistas de EMPG. [10]
Comentado Lee
Me han informado que la empresa de materiales educativos Houghton Mifflin Harcourt ha quebrado y que, como resultado, varios inversores irlandeses han perdido importantes sumas de dinero. Muchos de estos inversores se financiaron mediante grandes préstamos del Anglo Irish Bank, que ahora es propiedad exclusiva de los contribuyentes irlandeses.
Como empresa, Houghton Mifflin Harcourt era una operación muy apalancada y tenía compromisos bancarios muy importantes. Entiendo que el resto del negocio estadounidense se transferirá a sus tenedores de bonos. Sin embargo, parece que sus inversores irlandeses perderán toda su inversión como resultado de este fracaso. Esto tendrá repercusiones para el Anglo Irish Bank y posiblemente para otros bancos irlandeses y, por tanto, para el contribuyente irlandés.
Este incidente añade más peso a los llamamientos de Fine Gael para una investigación urgente sobre la crisis bancaria irlandesa. Aún están surgiendo detalles más completos de lo que sucede dentro de las riesgosas prácticas crediticias del Anglo Irish Bank, y este desarrollo con Houghton Mifflin Harcourt arroja más luz. Sin embargo, sólo una investigación forense completa de la crisis garantizará que no vuelva a ocurrir. [11]
EMPG confirmó que estaba en negociaciones avanzadas con sus prestamistas sobre una reestructuración integral, que podría suponer una reducción del 70% en los niveles actuales de deuda que llevaría a Paulson & Co. , un fondo de cobertura, a convertirse en el mayor accionista. Según el Financial Times , los inversores en segundo grado aún no habían aprobado el plan que convertiría la mitad de los 5.000 millones de dólares de deuda de primer grado en aproximadamente el 90% del capital social de Houghton Mifflin Harcourt , y el capital restante para los 2.000 millones de dólares de segundo grado. los inversores prendarios y los antiguos accionistas de EMPG. [12] La historia del Financial Times indicó que Houghton Mifflin Harcourt estaba considerando una quiebra prefabricada si las negociaciones con los prestamistas no eran aprobadas.
Según el Irish Times , los inversores de Davy Stockbrokers tenían 475 millones de dólares de capital en EMPG. [13] En contraste con la declaración de George Lee de que los contribuyentes irlandeses estaban expuestos, el Irish Times informó que un portavoz del Anglo Irish Bank afirmó que no tenía una "gran exposición" a EMPG. Sin embargo, el portavoz no comentó si tiene exposición a personas expuestas al EMPG.
En una entrevista en la emisora estatal irlandesa RTÉ , Barry O'Callaghan , presidente de EMPG y director general de Houghton Mifflin Harcourt, confirmó que los inversores irlandeses, al igual que él mismo, se enfrentaban a enormes pérdidas. [14] Afirmó que "nadie ha perdido más que yo". Según el Irish Independent, Barry O'Callaghan es un importante cliente personal del Anglo Irish Bank. [10] El artículo afirmaba que Barry O'Callaghan podría verse obligado a dimitir una vez que se acordara el paquete de reestructuración. Esto contrasta con su entrevista con el Financial Times donde insistió en que continuaría dirigiendo el negocio.
El 22 de febrero de 2010, Houghton Mifflin Harcourt anunció que EMPG y HMH habían llegado a un acuerdo para reestructurar las finanzas de la empresa y recapitalizar su balance con una importante inversión de efectivo fresco por parte de inversores institucionales. [15]
El acuerdo, respaldado por el 100% de los acreedores de HMH, se cerró el 9 de marzo de 2010. Los aspectos más destacados del acuerdo incluyeron una reducción de la deuda senior a $3 mil millones de los $5 mil millones actuales, con nueva emisión de capital para los tenedores de deuda senior (incluidos Paulson & Co., Guggenheim Partners), [16] conversión de la deuda mezzanine de 2.000 millones de dólares en acciones y warrants, recepción de 650 millones de dólares de nuevo efectivo procedente de la venta de nuevas acciones. Además de los aspectos más destacados, HMH formó un nuevo Fondo de Innovación de 100 millones de dólares para invertir en la próxima generación de tecnología para la industria educativa.
Según el Irish Times [17] las inversiones de los actuales accionistas de EMPG, incluido el director general de HMH, Barry O'Callaghan , los clientes privados de Davy Stockbrokers , Reed Elsevier, Istithmar y otros, verían amortizadas sus inversiones de más de 3.500 millones de dólares. a cero. Tras la reestructuración, los inversores de EMPG mantuvieron una inversión nominal en Houghton Mifflin Harcourt a través de warrants por encima del 5% de la empresa si superaba la valoración de 10 mil millones de dólares [18] asignada a la empresa en el momento de la fusión entre Houghton Mifflin Riverdeep y Harcourt. . Además de los warrants en HMH, los accionistas de EMPG siguen teniendo una participación en el vehículo de inversión internacional EMPGI , que tiene participaciones en China, Oriente Medio y otros lugares.
Tras la recapitalización, tanto el director general, Barry O'Callaghan , como el director financiero, Michael Muldowney, permanecieron en sus funciones. Se creó una nueva junta de nueve miembros, siendo el director ejecutivo el único representante ejecutivo, uno independiente, dos representantes de Paulson & Co. y un director de cada uno de Apollo Management , BlackRock , Guggenheim Partners , Fidelity Investments y Avenue Capital .
El 10 de marzo de 2010, Houghton Mifflin Harcourt anunció que había completado su recapitalización. [19] Además de una nueva inversión de 650 millones de dólares de capital, los niveles de deuda de la empresa se redujeron en aproximadamente un 60% y los pagos de intereses anuales en más del 75%. Según la emisora estatal irlandesa RTÉ , los antiguos inversores en acciones con sede en Irlanda han perdido todas sus inversiones. [20] El Irish Independent informó que a los antiguos accionistas se les negó una junta de accionistas para votar sobre la reestructuración. [21] Los antiguos accionistas se han quedado con garantías sobre el 5% de la empresa, en caso de que su valor se recupere a los niveles anteriores.
Informes de una empresa de aprendizaje electrónico financiada por el gobierno, anteriormente Riverdeep, quiebra en medio de la recesión económica.