Un bono rescatable (también llamado bono rescatable ) es un tipo de bono ( título de deuda ) que permite al emisor del bono conservar el privilegio de rescatar el bono en algún momento antes de que el bono alcance su fecha de vencimiento. [1] En otras palabras, en la(s) fecha(s) de rescate, el emisor tiene el derecho, pero no la obligación, de recomprar los bonos a los tenedores de bonos a un precio de rescate definido . Técnicamente hablando, los bonos no son realmente comprados y retenidos por el emisor, sino que son cancelados inmediatamente.
El precio de la opción de compra suele ser superior al precio nominal o de emisión. En ciertos casos, sobre todo en el mercado de deuda de alto rendimiento , puede haber una prima de opción de compra sustancial.
De esta manera, el emisor tiene una opción que paga ofreciendo un tipo de interés más alto . Si los tipos de interés en el mercado han bajado en el momento de la fecha de rescate, el emisor podrá refinanciar su deuda a un nivel más barato y, por lo tanto, tendrá incentivos para rescatar los bonos que emitió originalmente. [2] Otra forma de ver esta interacción es que, a medida que bajan los tipos de interés, los valores actuales de los bonos suben; por lo tanto, es ventajoso recomprar los bonos a valor nominal .
Con un bono rescatable, los inversores tienen el beneficio de un cupón más alto que el que habrían tenido con un bono no rescatable. Por otro lado, si las tasas de interés caen, es probable que los bonos sean rescatados y solo puedan invertir al tipo más bajo. Esto es comparable a vender (escribir) una opción: el emisor de la opción obtiene una prima por adelantado, pero tiene una desventaja si se ejerce la opción.
El mayor mercado de bonos rescatables es el de las emisiones de entidades patrocinadas por el gobierno. Estas poseen muchas hipotecas y títulos respaldados por hipotecas . En los EE. UU., las hipotecas suelen tener una tasa fija y pueden pagarse por adelantado sin costo, a diferencia de lo que ocurre en otros países. Si las tasas bajan, muchos propietarios de viviendas refinanciarán a una tasa más baja. Como consecuencia, las agencias pierden activos. Al emitir numerosos bonos rescatables, tienen una cobertura natural, ya que pueden rescatar sus propias emisiones y refinanciar a una tasa más baja.
El comportamiento del precio de un bono con opción de compra es opuesto al de un bono con opción de venta . Dado que las opciones de compra y venta no son mutuamente excluyentes , un bono puede tener ambas opciones incorporadas. [3]