Mark Spitznagel ( nacido el 5 de marzo de 1971) es un inversor y gestor de fondos de cobertura estadounidense . Es el fundador , propietario y director de inversiones de Universa Investments , una empresa de gestión de fondos de cobertura con sede en Miami , Florida . [ 2]
Se le conoce como pionero en la denominada “ cobertura de cola ” [3] o inversión “cisne negro” , una estrategia de inversión destinada a proporcionar “ protección similar a un seguro ” contra las caídas del mercado de valores.
Spitznagel tiene una licenciatura en matemáticas del Instituto Courant de Ciencias Matemáticas de la Universidad de Nueva York y una licenciatura del Kalamazoo College . [1]
Cuando tenía 16 años, Spitznagel fue aprendiz de Everett Klipp, un comerciante de maíz y soja con 50 años de experiencia . [4] [5] Spitznagel se convirtió en un comerciante independiente en la Junta de Comercio de Chicago y más tarde en un comerciante propietario en Morgan Stanley en Nueva York . [6]
En 1999, Spitznagel y el autor y matemático financiero Nassim Nicholas Taleb (que fue profesor de Spitznagel en la Universidad de Nueva York) crearon el fondo de “cobertura de cola” Empirica Capital . [7] [8]
En 2007, Spitznagel fundó el fondo de cobertura Universa Investments, donde es el director de inversiones; Universa ofrece un tipo de seguro contra el riesgo extremo del mercado. [9] Taleb ha estado asociado con Universa como asesor durante casi dos décadas. [10] [11]
En 2018, The Wall Street Journal informó que “una estrategia consistente en una posición de solo el 3,3% en Universa y el resto invertido pasivamente en el S&P 500 tuvo un rendimiento anual compuesto del 12,3% en los 10 años hasta febrero (2018), mucho mejor que el propio S&P 500” (y las carteras con “coberturas más tradicionales”). [12]
Además, “Universa estuvo entre un puñado de fondos que obtuvieron enormes ganancias” durante la crisis financiera de 2007-2008 . [12] En 2010, se alegó que una gran operación de Spitznagel en los minutos previos al Flash Crash de 2010 (cuando el Promedio Industrial Dow Jones perdió más del 9% de su valor durante el día) fue uno de sus principales desencadenantes. [13]
La estrategia de inversión que Spitznagel describe como tal se centra en la mitigación de riesgos en la construcción de carteras y tiene como objetivo permitir a sus clientes asumir un riesgo más sistemático . [14] En términos generales, lo hace mediante la posesión de opciones de venta sobre acciones que están muy fuera del dinero . Ha llamado a la “inversión Übermensch ” (el eslogan de Friedrich Nietzsche “ amor fati ” —o el amor al propio destino— “el secreto para una inversión exitosa”. [15]
Spitznagel rechaza la teoría moderna de carteras y, específicamente, su énfasis en las correlaciones y la relación media - varianza (o ratios de Sharpe ), [14] [16] y es escéptico respecto de los pronósticos del mercado, [14] aunque, según un artículo del New York Times , predijo dos caídas del mercado en la década de 2000, primero en 2000 y luego en 2008, [17] así como el “ auge de las materias primas de la década de 2000 ”. [4]
Bernoulli ha descrito su acción como una forma de reducir lo que él llama el “ impuesto a la volatilidad ” que pagan los inversores: “el impuesto oculto sobre una cartera de inversiones causado por la capitalización negativa de grandes pérdidas de inversión”. [18] En una carta a un inversor, Bernoulli detalló cómo “matemáticamente, son las grandes pérdidas raras, no las pequeñas pérdidas frecuentes, las que más importan para la capitalización a largo plazo”, y llamó al matemático y físico suizo Daniel Bernoulli “ el santo patrón del universo ”. [19]
Spitznagel escribió en 2013 un libro titulado El Tao del capital: inversión austriaca en un mundo distorsionado sobre la Escuela Austriaca de economía y su aparente aplicación a la inversión. [20] Paul Tudor Jones dijo del libro de Spitznagel que “muestra cómo una pérdida inmediata aparentemente difícil se convierte en un paso intermedio ventajoso para una mayor ganancia futura, y por eso debemos volvernos ‘pacientes ahora y estratégicamente impacientes después’”. [21]
Como libertario y defensor de la economía austríaca , Spitznagel ha sido muy crítico del intervencionismo monetario de los bancos centrales . Por ejemplo, ha escrito artículos sobre Ludwig von Mises [22] y sobre la supuesta culpabilidad de la Reserva Federal por “aumentar la disparidad de la riqueza”, [23] que se centraban en las distorsiones económicas que aparentemente resultan de la creación de dinero .
En su libro [21] y en un artículo de opinión de 2015, Spitznagel relacionó cada punto alto similar en el índice Q de Tobin desde 1900 con el intervencionismo monetario pasado y las pérdidas posteriores del mercado de valores, que él llamó “perfectamente predecibles, solo por la lógica económica”. [24]
Junto con el empresario Peter Thiel , Spitznagel fue un importante partidario de la campaña presidencial republicana de 2012 del congresista estadounidense Ron Paul , un amigo y compañero libertario que "comparte el desprecio [de Spitznagel] por la Reserva Federal" [25] y su deseo de una política exterior no intervencionista . [26] Spitznagel también fue asesor económico principal de la campaña presidencial republicana de 2016 del hijo de Ron, el senador estadounidense Rand Paul . [27]
Spitznagel se encuentra entre los muchos ejecutivos financieros y administradores de fondos de cobertura que trasladaron su residencia y operaciones a Florida . [28] En 2014, trasladó sus oficinas de fondos de cobertura de Los Ángeles a Miami, citando el "entorno empresarial y fiscal más hospitalario" de Florida que el de California. [29] No hay impuesto sobre la renta ni impuesto sobre el patrimonio en el estado de Florida. [28]
Según The Wall Street Journal , Spitznagel divide su tiempo entre su oficina de Miami y Michigan , donde vive su familia. [6]
Él y su esposa construyeron, poseen y operan Idyll Farms , una granja en Michigan que cría cabras lecheras y produce queso de cabra artesanal . Un artículo de Bloomberg afirmó que la granja está produciendo "uno de los mejores quesos de cabra de Estados Unidos". [30]
Se dice que Spitznagel también vuela aviones y practica ashtanga yoga . [6]
...ha contratado a Nassim Taleb, el estadístico y académico que popularizó el concepto del evento raro e inesperado llamado "cisne negro", como "distinguido asesor científico".
Spitznagel y el asesor científico distinguido de Universa, Nassim Nicholas Taleb, comenzaron a realizar coberturas de riesgo de manera formal para las carteras de los clientes hace más de veinte años.