La oferta pública previa a la IPO , la oferta pública inicial, es una etapa tardía para que una empresa privada recaude fondos antes de su cotización en una bolsa pública .
Antes de la burbuja de las puntocom a finales de los años 1990, las empresas privadas disfrutaban de los mayores flujos de capital con ofertas públicas iniciales (OPI). Desde entonces, cada vez más empresas emergentes logran obtener financiación suficiente y, como resultado, su valoración aumentó antes de la salida a bolsa. [1]
En 2019, esto se vio confirmado por un aumento significativo en el número de “ unicornios ”, empresas emergentes privadas valoradas en más de mil millones de dólares. [2]
Al mismo tiempo, las empresas tardaron más en permanecer privadas: en Estados Unidos , el número de empresas que cotizan en bolsa cayó un 52% en 2016 en comparación con 1996. [3]
Al recaudar más fondos, una empresa privada tiene la oportunidad de madurar y prepararse mejor para una IPO . [4]
En la etapa previa a la IPO, los inversores invierten en empresas privadas varios meses o años antes de su salida a bolsa: "congelan" sus inversiones durante un período de tiempo más largo con la esperanza de recibir activos de calidad. Un inversor sale de un acuerdo previo a la IPO después de que la empresa se hace pública o se vende a un inversor estratégico.
Los mayores riesgos que conllevan estos acuerdos significan que las acciones anteriores a la IPO son más baratas que las acciones de la IPO. Al mismo tiempo, es difícil estimar objetivamente el valor de las acciones en la etapa previa a la IPO porque una empresa privada, a diferencia de una pública, no divulga estados financieros .
Otra ventaja es compensar el riesgo de pérdida en comparación con las etapas de financiación más recientes. Sin embargo, existe el riesgo de que la empresa posponga la oferta pública inicial por un período más largo o la cancele por completo.
Existen importantes riesgos y desventajas en la inversión previa a la IPO. Entre otras cosas, las empresas a menudo renuncian a cualquier obligación de informar a los inversores potenciales o incluso a los accionistas información financiera o de otro tipo sobre la empresa, que no sea la mínima necesaria para evitar el fraude. Por el contrario, en el proceso de IPO y periódicamente después, los mercados públicos deben proporcionar informes financieros auditados y otra información detallada proporcionada por la regulación. Dado que las empresas públicas hacen pública la información y tienden a ser más grandes y con propietarios más diversos, es común realizar análisis en profundidad por parte de terceros.
Además, hay mucha menos liquidez y mayores costos de transacción para vender acciones privadas, particularmente entre empresas que son más pequeñas o se consideran menos deseables. No hay garantía de que un vendedor pueda encontrar un comprador para acciones privadas a cualquier precio.
Durante mucho tiempo, la etapa anterior a la IPO sólo estuvo disponible para los grandes inversores, fondos de riesgo y otras organizaciones financieras especializadas. En los últimos años, el mercado de valores de las empresas privadas antes de la IPO se ha vuelto mucho más líquido. Rápidamente surgieron corredores de acciones privadas en Estados Unidos: The Nasdaq Private Market , SharesPost Inc., Forge Global y otros. En otoño de 2020, JPMorgan anunció que el banco de inversión estaba lanzando un nuevo equipo centrado en negociar exclusivamente acciones anteriores a la IPO [5]. Manhattan Venture Partners ha construido su empresa centrándose en un puñado de “transacciones firmes obligatorias” de alta convicción en lugar de cruzar órdenes. en un gran número de empresas. [6] Los corredores de bolsa especializados han entrado en el mercado centrándose en el mercado previo a la IPO. [7]