La inflación subyacente representa la tendencia de largo plazo en el nivel de precios. Al medir la inflación a largo plazo , se deben excluir los cambios transitorios de precios. Una forma de lograrlo es excluyendo artículos frecuentemente sujetos a precios volátiles, como los alimentos y la energía.
El concepto de inflación básica como crecimiento de los precios agregados excluyendo alimentos y energía fue introducido en un artículo de 1975 por Robert J. Gordon . [1] Ésta es la definición de "inflación subyacente" más utilizada con fines políticos. El modelo de inflación básica fue desarrollado y defendido posteriormente por Otto Eckstein , en un artículo publicado en 1981. [2] Según el historiador de la teoría económica Mark A. Wynne, "Eckstein fue el primero en proponer una definición formal de inflación básica, como la 'tasa tendencial de aumento del precio de la oferta agregada'”. [3]
La medida preferida por la Reserva Federal de la inflación básica en Estados Unidos es el cambio en el índice de precios de los gastos de consumo personal (PCE) básico. Este índice se basa en una canasta de consumo dinámica. Las variables económicas ajustadas por este deflactor de precios se expresan en dólares encadenados , en lugar de la medida alternativa en dólares constantes basada en una canasta de bienes fijos.
Desde febrero de 2000, los informes semestrales de política monetaria de la Junta de la Reserva Federal al Congreso describen las perspectivas de inflación de la Junta en términos del PCE. Antes de eso, las perspectivas de inflación se presentaban en términos del IPC. Al explicar su preferencia por el PCE, la Junta declaró:
El índice PCE de precios de tipo cadena se basa en gran medida en datos del índice de precios al consumidor pero, si bien no está completamente libre de problemas de medición, tiene varias ventajas en relación con el IPC. El índice PCE de tipo cadena se construye a partir de una fórmula que refleja la composición cambiante del gasto y, por lo tanto, evita parte del sesgo al alza asociado con la naturaleza de ponderación fija del IPC. Además, las ponderaciones se basan en una medida más completa de los gastos. Por último, los datos históricos utilizados en el índice de precios PCE pueden revisarse para tener en cuenta la información disponible recientemente y las mejoras en las técnicas de medición, incluidas aquellas que afectan los datos fuente del IPC; el resultado es una serie más consistente a lo largo del tiempo.
—Informe de política monetaria al Congreso, Junta de Gobernadores de la Reserva Federal, 17 de febrero de 2000
Anteriormente, la Reserva Federal había utilizado el índice de precios al consumidor de Estados Unidos como su medida preferida de inflación. El IPC todavía se utiliza para muchos propósitos, por ejemplo, para indexar la seguridad social. Los bancos centrales de otros países también suelen utilizar el equivalente del IPC para medir la inflación. El IPC lo presenta mensualmente en EE.UU. la Oficina de Estadísticas Laborales. Este índice tiende a cambiar más mes a mes que la "inflación básica". Esto se debe a que la inflación subyacente elimina productos que pueden sufrir shocks de precios temporales (es decir, energía, productos alimenticios). Por lo tanto, se pretende que la inflación subyacente sea un indicador y un predictor de la inflación subyacente a largo plazo.
Hay otras formas de medir las tasas de inflación.
Un índice de precios PCE medio recortado , que separa "ruido" y "señal", significa que las mayores subidas y bajadas de precios se recortan en un determinado porcentaje, lo que se atribuye a una medición más precisa de la inflación básica. En Estados Unidos, la Reserva Federal de Dallas calcula un recorte del 19,4% en el extremo inferior y del 25,4% en el extremo superior.
En 2006, un análisis del Banco de la Reserva Federal de Nueva York indicó que, como medida, la inflación básica no era mejor que un promedio móvil del Índice de Precios al Consumidor o IPC como predictor de la inflación. [4]
El IPC medio suele ser más alto que las cifras recortadas tanto del PCE como del IPC. La Reserva Federal de Cleveland calcula un IPC medio y un IPC medio recortado del 16%. También existe un PCE mediano, pero no se utiliza ampliamente como predictor de la inflación.
{{cite journal}}: Citar diario requiere |journal=( ayuda ) [1] Archivado el 8 de febrero de 2006 en Wayback Machine [2] Archivado el 7 de marzo de 2012 en Wayback Machine