En la teoría de contratos , el diseño de mecanismos y la economía , una asimetría de información es una situación en la que una parte tiene más o mejor información que la otra.
La asimetría de la información crea un desequilibrio de poder en las transacciones, lo que a veces puede hacer que las transacciones sean ineficientes y, en el peor de los casos, provoque un fallo del mercado . Ejemplos de este problema son la selección adversa , [1] el riesgo moral [2] y los monopolios del conocimiento [3] .
Una forma habitual de visualizar la asimetría de la información es con una balanza, en la que un lado es el vendedor y el otro el comprador. Cuando el vendedor tiene más o mejor información, es más probable que la transacción se realice a su favor ("el equilibrio de poder se ha desplazado hacia el vendedor"). Un ejemplo de esto podría ser cuando se vende un coche usado, es probable que el vendedor tenga una comprensión mucho mejor de la condición del coche y, por tanto, de su valor de mercado que el comprador, que solo puede estimar el valor de mercado basándose en la información proporcionada por el vendedor y su propia evaluación del vehículo. [4] Sin embargo, el equilibrio de poder también puede estar en manos del comprador. Al comprar un seguro de salud, el comprador no siempre está obligado a proporcionar detalles completos de los futuros riesgos de salud. Al no proporcionar esta información a la compañía de seguros, el comprador pagará la misma prima que alguien con muchas menos probabilidades de exigir un pago en el futuro. [5] La imagen adyacente ilustra el equilibrio de poder entre dos agentes cuando hay información perfecta . Información perfecta significa que todas las partes tienen conocimiento completo. Si el comprador tiene más información, el poder de manipular la transacción estará representado por la balanza inclinándose hacia el lado del comprador.
La asimetría de la información se extiende a la conducta no económica. Las empresas privadas tienen mejor información que los reguladores sobre las acciones que tomarían en ausencia de regulación, y la eficacia de una regulación puede verse socavada. [6] La teoría de las relaciones internacionales ha reconocido que las guerras pueden ser causadas por información asimétrica [7] y que "la mayoría de las grandes guerras de la era moderna fueron resultado de líderes que calcularon mal sus perspectivas de victoria". [8] Jackson y Morelli escribieron que existe información asimétrica entre líderes nacionales cuando hay diferencias "en lo que saben [es decir, creen] sobre los armamentos de cada uno, la calidad del personal militar y las tácticas, la determinación, la geografía, el clima político o incluso simplemente sobre la probabilidad relativa de diferentes resultados" o cuando tienen "información incompleta sobre las motivaciones de otros agentes". [9]
Las asimetrías de información se estudian en el contexto de los problemas principal-agente , donde son una causa importante de desinformación y son esenciales en todo proceso de comunicación . [10] La asimetría de información contrasta con la información perfecta , que es un supuesto clave en la economía neoclásica . [11]
En 1996, el Premio Nobel de Economía fue otorgado a James A. Mirrlees y William Vickrey por sus "contribuciones fundamentales a la teoría económica de incentivos bajo información asimétrica". [12] Esto llevó al Comité Nobel a reconocer la importancia de los problemas de información en economía. [13] Más tarde otorgaron otro Premio Nobel en 2001 a George Akerlof , Michael Spence y Joseph E. Stiglitz por sus "análisis de mercados con información asimétrica". [14] El Premio Nobel de Economía de 2007 fue otorgado a Leonid Hurwicz , Eric Maskin y Roger Myerson "por haber sentado las bases de la teoría del diseño de mecanismos", un campo que trata del diseño de mercados que alientan a los participantes a revelar honestamente su información. [15]
El enigma de la asimetría de la información existe desde que existe el mercado, pero no se estudió en gran medida hasta el período posterior a la Segunda Guerra Mundial . Es un término general que puede abarcar una gran diversidad de temas. [ cita requerida ]
Los estoicos griegos (siglo II a. C.) trataron la ventaja que los vendedores obtienen de la información privilegiada en la historia del mercader de Rodas. En consecuencia, se había desatado una hambruna en la isla de Rodas y varios comerciantes de grano de Alejandría zarparon para entregar suministros. Uno de estos comerciantes que llega antes que sus competidores se enfrenta a una elección: ¿debe informar a los rodios que los suministros de grano están en camino o guardarse esta información para sí mismo? Cualquiera de las dos decisiones determinará su margen de beneficio. Cicerón relató este dilema en De Officiis y estuvo de acuerdo con los estoicos griegos en que el comerciante tenía el deber de revelar los precios. Tomás de Aquino revocó este consenso y consideró que la divulgación de los precios no era obligatoria. [ cita requerida ]
Los tres temas mencionados anteriormente se inspiraron en algunos predecesores importantes. Joseph Stiglitz analizó el trabajo de economistas anteriores, entre ellos Adam Smith , John Stuart Mill y Max Weber . Finalmente, concluye que, si bien estos economistas parecían tener una comprensión de los problemas de la información, en gran medida no consideraron sus implicaciones y tendieron a minimizar el impacto que podrían tener o considerarlos simplemente cuestiones secundarias. [13]
Una excepción a esto es el trabajo del economista Friedrich Hayek . Su trabajo con los precios como información que transmite la escasez relativa de bienes puede considerarse una forma temprana de reconocer la asimetría de la información, pero con un nombre diferente. [13]
Los problemas de información siempre han afectado la vida de los seres humanos, pero no se estudiaron con seriedad hasta cerca de los años 70, cuando tres economistas desarrollaron modelos que revolucionaron la forma en que pensamos sobre la información y su interacción con el mercado. El artículo de George Akerlof The Market for Lemons [4] introdujo un modelo para ayudar a explicar una variedad de resultados del mercado cuando la calidad es incierta. El modelo principal de Akerlof considera el mercado de automóviles donde el vendedor conoce la calidad exacta de un automóvil. En contraste, el comprador solo conoce la probabilidad de que un vehículo sea bueno o malo (un limón). Dado que el comprador paga el mismo precio (según su calidad esperada) por buenos y malos automóviles, los vendedores con automóviles de alta calidad pueden considerar que la transacción no es rentable y abandonar el mercado, lo que da como resultado un mercado con una mayor proporción de automóviles malos. El camino patológico puede continuar a medida que el comprador ajusta la calidad esperada y ofrece precios aún más bajos, lo que expulsa aún más a los automóviles con una calidad no tan mala. Esto da como resultado una falla del mercado impulsada puramente por la asimetría de la información, ya que con información perfecta, todos los automóviles se pueden vender de acuerdo con su calidad. Akerlof extiende el modelo para explicar otros fenómenos: ¿por qué aumentar el precio del seguro no puede facilitar que las personas mayores obtengan un seguro médico? ¿Por qué los empleadores pueden negarse racionalmente a contratar a minorías? A través de varias aplicaciones, Akerlof desarrolló la importancia de la confianza en los mercados y destacó el "costo de la deshonestidad" en los mercados de seguros, los mercados crediticios y las áreas en desarrollo. Casi al mismo tiempo, un economista llamado Michael Spence escribió sobre el tema de la señalización del mercado laboral y se le presentó una obra del mismo nombre. [16] El tema final es el trabajo de Stiglitz sobre el mecanismo de selección. [17] Estos tres economistas ayudaron a aclarar aún más una variedad de rompecabezas económicos en ese momento y ganarían un Premio Nobel en 2001 por sus contribuciones en el campo. Desde entonces, varios economistas han seguido sus pasos para resolver más piezas del rompecabezas.
Akerlof se inspiró en gran medida en el trabajo del economista Kenneth Arrow , quien recibió el Premio Nobel de Economía en 1972, estudió la incertidumbre en el campo de la atención médica, entre otras cosas (Arrow 1963). Su trabajo destacó varios factores que se volvieron importantes para los estudios de Akerlof. En primer lugar, está la idea del riesgo moral. Al estar asegurados, los clientes pueden inclinarse a ser menos cuidadosos de lo que serían de otra manera sin seguro porque saben que los costos estarán cubiertos. Por lo tanto, existe un incentivo para ser menos cuidadoso y aumentar el riesgo. En segundo lugar, Arrow estudió los modelos de negocios de las compañías de seguros y observó que los individuos de mayor riesgo se agrupan con los de menor riesgo, pero ambos están cubiertos al mismo costo. En tercer lugar, Arrow señaló el papel de la confianza en la relación entre el médico y el paciente. Los proveedores médicos solo reciben un pago cuando un paciente está enfermo, y no cuando una persona está sana. Debido a esto, existe un gran incentivo para que los médicos no brinden la calidad de atención que podrían. Un paciente debe deferir al médico y confiar en que el médico está utilizando su conocimiento para su mayor beneficio para brindarle al paciente la mejor atención. De esta manera, se establece una relación de confianza. Según Arrow, el médico se apoya en la obligación social de confianza de vender sus servicios al público, aun cuando los pacientes no puedan o no quieran inspeccionar la calidad de su trabajo. Por último, señala que esta relación única exige que los médicos alcancen altos niveles de educación y certificación para mantener la calidad del servicio médico que prestan. Estas cuatro ideas de Arrow contribuyeron en gran medida al trabajo de Akerlof. [ cita requerida ]
Spence no citó ninguna fuente de inspiración, pero reconoció que Kenneth Arrow y Thomas Schelling le resultaron útiles para debatir ideas durante su búsqueda de conocimiento. [16] Fue el primero en acuñar el término " señalización " [16] y alentó a otros economistas a seguir sus pasos porque creía que había introducido un concepto importante en la economía.
La mayor parte de las inspiraciones académicas de Stiglitz procedían de sus contemporáneos. Stiglitz atribuye su pensamiento principalmente a los artículos de Spence, Akerlof y algunos trabajos anteriores de él y su coautor Michael Rothschild (Rothschild y Stiglitz 1976), en los que se analizan diversos aspectos de la selección y el papel de la educación. El trabajo de Stiglitz fue un complemento de los trabajos de Spence y Akerlof y, por tanto, se inspiró en algunas de las mismas inspiraciones de Arrow que Akerlof.
El debate sobre la asimetría de la información llegó a un primer plano en la economía en la década de 1970, cuando Akerlof introdujo la idea de un "mercado de limones" en un artículo con el mismo nombre (Akerlof 1970). En este artículo, Akerlof introdujo un concepto fundamental: que ciertos vendedores de autos usados tienen más conocimiento que los compradores, y esto puede llevar a lo que se conoce como "selección adversa". Esta idea puede ser una de las más importantes en la historia y la comprensión de la información asimétrica en economía. [13]
Spence introdujo la idea de "señalización" poco después de la publicación del trabajo de Akerlof.
Stiglitz amplió las ideas de Spence y Akerlof al introducir una función económica de la asimetría de la información llamada "filtración". El trabajo de Stiglitz en esta área se refería al mercado de seguros, que está plagado de problemas de asimetría de la información que deben estudiarse. [17]
El trabajo simple pero revolucionario de estos tres economistas dio origen a un movimiento en la economía que cambió para siempre la forma en que el campo veía el mercado. Ya no se puede asumir la información perfecta en algunos problemas, como en la mayoría de los modelos neoclásicos. La asimetría de la información comenzó a ganar prevalencia en la literatura académica. [13] En 1996, James Mirrlees y William Vickrey recibieron un Premio Nobel por su investigación en los años 1970 y 1980 sobre los problemas de incentivos cuando se enfrenta la incertidumbre bajo información asimétrica. [18] El impacto de ese trabajo académico puede pasar desapercibido durante décadas. A diferencia de los temas presentados por Akerlof, Spence y Stiglitz, Mirrlees y Vickrey se centraron en cómo los impuestos sobre la renta y las subastas pueden usarse como un mecanismo para extraer información de los participantes del mercado de manera eficiente. Este premio marcó la importancia de la asimetría de la información en la economía. Comenzó un debate más amplio sobre el tema que más tarde llevó al comité Nobel a premiar nuevamente a tres economistas en 2001 por contribuciones significativas a los temas mencionados anteriormente. [19]
Estos economistas continuaron después de los años 1970 contribuyendo al campo de la economía y desarrollando sus teorías, y todos ellos han tenido un impacto significativo. El trabajo de Akerlof tuvo más impacto que sólo en el mercado de autos usados. El efecto de agrupación en el mercado de autos usados también ocurre en el mercado laboral para las minorías. [ cita requerida ]
Uno de los impactos más notables del trabajo de Akerlof es su impacto en la teoría keynesiana . [13] Akerlof sostiene que la teoría keynesiana de que el desempleo es voluntario implica que las renuncias aumentarían con el desempleo. Argumenta contra sus críticos recurriendo a un razonamiento basado en la psicología y la sociología en lugar de la economía pura. Complementa esto con un argumento de que las personas no siempre se comportan racionalmente, sino que la asimetría de la información conduce solo a una "racionalidad cercana", lo que hace que las personas se desvíen del comportamiento óptimo en lo que respecta a las prácticas de empleo. [20]
Akerlof sigue defendiendo la economía del comportamiento y sostiene que estas incursiones en los campos de la psicología y la sociología son extensiones profundas de la asimetría de la información. [13]
Stiglitz escribió que el trabajo del trío ha creado una ola sustancial en el campo de la economía. Señala cómo exploró las economías de los países del tercer mundo y cómo parecían exhibir un comportamiento coherente con sus teorías. Señaló que otros economistas se han referido a la obtención de información como un costo de transacción. [21] Stiglitz también intenta limitar las fuentes de asimetrías de información. Las relaciona con la naturaleza de cada individuo que tiene información que otros no tienen. Stiglitz también menciona cómo se puede superar la asimetría de información. Cree que hay dos cosas cruciales a considerar: primero, los incentivos, y segundo, los mecanismos para superar la asimetría de información. Sostiene que los incentivos siempre estarán allí porque los mercados son inherentemente ineficientes en términos de información. Si existe una oportunidad de obtener ganancias al obtener conocimiento, la gente lo hará. Si no hay ganancias que obtener, entonces la gente no lo hará.
El trabajo de Spence sobre señalización avanzó en la década de 1980 para generar el campo de estudio conocido como teoría de juegos . [22]
La idea de la asimetría de la información también ha tenido un efecto significativo en la investigación de la gestión y sigue ofreciendo mejoras y oportunidades adicionales a medida que los investigadores continúan con su trabajo. [23]
Los modelos de asimetría de la información presuponen que una de las partes posee cierta información a la que las otras partes no tienen acceso. Algunos modelos de asimetría de la información también pueden utilizarse en situaciones en las que al menos una de las partes puede hacer cumplir ciertas partes de un acuerdo o tomar represalias efectivas por el incumplimiento de las mismas, mientras que las otras no pueden hacerlo.
Akerlof sugirió que la asimetría de la información conduce a selecciones adversas. [4] En los modelos de selección adversa , la parte ignorante carece de información o tiene información diferente mientras negocia un acuerdo o contrato para la transacción. Un ejemplo de selección adversa es cuando las personas que son de alto riesgo tienen más probabilidades de comprar un seguro porque la compañía de seguros no puede discriminarlas de manera efectiva, generalmente debido a la falta de información sobre el riesgo particular del individuo, pero también a veces por la fuerza de la ley u otras restricciones.
Los bienes creíbles encajan en el modelo de selección adversa de asimetría de la información. Se trata de bienes sobre los que el comprador no tiene conocimiento, incluso después de haber consumido el producto, de la calidad del mismo o de los que no es consciente de la calidad necesaria. [24] Un ejemplo de ello son los tratamientos médicos complejos, como la cirugía cardíaca.
El riesgo moral se produce cuando la parte ignorante carece de información sobre el desempeño de la transacción acordada o no tiene la capacidad de tomar represalias por un incumplimiento del acuerdo. Esto puede dar lugar a una situación en la que una parte es más propensa a asumir riesgos porque no es totalmente responsable de las consecuencias de sus acciones. Un ejemplo de riesgo moral es cuando las personas son más propensas a comportarse de manera imprudente después de obtener un seguro, ya sea porque la aseguradora no puede observar este comportamiento o no puede tomar represalias efectivas contra él, por ejemplo, no renovando el seguro. [2]
El riesgo moral no se limita a los individuos: las empresas pueden actuar de forma más temeraria si saben que van a ser rescatadas. Por ejemplo, los bancos permiten que las partes contraten préstamos riesgosos si saben que el gobierno las va a rescatar. [25]
En el modelo de monopolios del conocimiento , la parte ignorante no tiene derecho a acceder a toda la información crítica sobre una situación para la toma de decisiones. Es decir, una de las partes tiene control exclusivo sobre la información. Este tipo de asimetría de información se puede ver en el gobierno. Un ejemplo de monopolios del conocimiento es que en algunas empresas, solo la alta gerencia puede acceder completamente a la información corporativa proporcionada por un tercero. Al mismo tiempo, los empleados de nivel inferior deben tomar decisiones importantes con solo información limitada que se les proporciona. [26]
Se ha debatido ampliamente sobre la posibilidad de adoptar contramedidas para reducir la asimetría de la información. El artículo clásico sobre la selección adversa es " El mercado de los limones " de George Akerlof , de 1970, que situó las cuestiones de información en el primer plano de la teoría económica . En el artículo, que explora la señalización y el cribado , se analizan dos soluciones principales para este problema. [27] Un concepto similar es el riesgo moral , que difiere de la selección adversa en el nivel temporal. Mientras que la selección adversa afecta a las partes antes de la interacción, el riesgo moral afecta a las partes después de la interacción. Los instrumentos reguladores, como la divulgación obligatoria de información, también pueden reducir la asimetría de la información. [28] Las garantías pueden ayudar a mitigar aún más el efecto de la información asimétrica. [29]
Michael Spence propuso originalmente la idea de la señalización . [16] Sugirió que en una situación con asimetría de información, es posible que las personas señalen su tipo, transfiriendo así de manera creíble la información a la otra parte y resolviendo la asimetría.
Esta idea se estudió inicialmente en el contexto de la búsqueda de empleo. Un empleador está interesado en contratar a un nuevo empleado que sea "capaz de aprender". Por supuesto, todos los posibles empleados afirmarán ser "capaces de aprender", pero sólo ellos saben si realmente lo son. Se trata de una asimetría de información.
Spence propone, por ejemplo, que ir a la universidad puede funcionar como una señal creíble de la capacidad de aprender. Suponiendo que las personas con habilidades para el aprendizaje pueden terminar la universidad con mayor facilidad que las personas sin habilidades, entonces, al terminar la universidad, las personas con habilidades muestran sus habilidades a los posibles empleadores. No importa cuánto o cuán poco hayan aprendido en la universidad o lo que hayan estudiado, terminar la universidad funciona como una señal de su capacidad para aprender. Sin embargo, terminar la universidad puede funcionar simplemente como una señal de su capacidad para pagar la universidad; puede indicar la voluntad de las personas de adherirse a puntos de vista ortodoxos, o puede indicar una voluntad de obedecer a la autoridad.
La teoría de la señalización se puede utilizar en la investigación del comercio electrónico. La asimetría de la información en el comercio electrónico proviene de la distorsión de la información que lleva a que el comprador no comprenda las verdaderas características del vendedor antes del contrato. Mavlanova, Benbunan-Fich y Koufaris (2012) observaron que la teoría de la señalización explica la relación entre las señales y las cualidades, ilustrando por qué algunas señales son confiables y otras no. En el comercio electrónico, las señales brindan información sobre las características del vendedor. Por ejemplo, los vendedores de alta calidad pueden mostrar su identidad a los compradores mediante el uso de signos y logotipos, y luego los compradores verifican estas señales para evaluar la credibilidad y validez de las cualidades de un vendedor. El estudio de Mavlanova, Benbunan-Fich y Koufaris (2012) también confirmó que el uso de señales es diferente entre los vendedores en línea de baja y alta calidad. Los vendedores de baja calidad tienen más probabilidades de evitar el uso de señales costosas y fáciles de verificar y tienden a usar menos señales que los vendedores de alta calidad. Por lo tanto, las señales ayudan a reducir la asimetría de la información. [30]
Joseph E. Stiglitz fue pionero en la teoría del cribado . De esta manera, la parte poco informada puede inducir a la otra parte a revelar su información. Puede ofrecer un menú de opciones de tal manera que la elección dependa de la información privada de la otra parte.
El lado de la asimetría puede darse tanto en el lado del comprador como en el del vendedor. Por ejemplo, los vendedores con mejor información que los compradores incluyen vendedores de autos usados , corredores hipotecarios y originadores de préstamos, instituciones financieras y agentes inmobiliarios . Alternativamente, las situaciones en las que el comprador generalmente tiene mejor información que el vendedor incluyen ventas de bienes según se especifica en un testamento , seguros de vida o ventas de obras de arte antiguas sin una evaluación profesional previa de su valor. Esta situación fue descrita por primera vez por Kenneth J. Arrow en un artículo sobre atención médica en 1963. [5]
George Akerlof , en El mercado de los limones, advierte que en un mercado de este tipo el valor medio de los productos tiende a bajar, incluso en el caso de los de calidad perfectamente buena . Debido a la asimetría de la información, los vendedores inescrupulosos pueden vender " falsificaciones " (como réplicas de productos, como relojes) y defraudar al comprador. Mientras tanto, los compradores normalmente no tienen suficiente información para distinguir los limones de los productos de calidad. Como resultado, muchas personas que no están dispuestas a correr el riesgo de ser estafadas evitarán ciertos tipos de compras o no gastarán tanto en un artículo determinado. Akerlof demuestra que incluso es posible que el mercado decaiga hasta el punto de desaparecer.
Un ejemplo de selección adversa y asimetría de información que causa fallas de mercado es el mercado de seguros de salud . Las pólizas generalmente agrupan a los suscriptores, donde la gente puede irse, pero nadie puede unirse después de que se establece. A medida que las condiciones de salud se hacen realidad con el tiempo, surgirá información que involucra los costos de salud y los asegurados de bajo riesgo se darán cuenta del desajuste entre las primas y las condiciones de salud. Debido a esto, los asegurados saludables se ven incentivados a irse y volver a solicitar una póliza más barata que se ajuste a sus costos de salud esperados, lo que hace que las primas aumenten. Como los asegurados de alto riesgo dependen más del seguro, se quedan atrapados con costos de primas más altos a medida que se reduce el tamaño del grupo, lo que hace que las primas aumenten aún más. Este ciclo se repite hasta que los asegurados de alto riesgo también encuentran pólizas de salud similares con primas más baratas, en cuyo caso el grupo inicial desaparece. Este concepto se conoce como la espiral de la muerte y se ha investigado desde 1988. [31]
Akerlof también sugiere diferentes métodos con los que se puede reducir la asimetría de información. Uno de esos instrumentos que se pueden utilizar para reducir la asimetría de información entre los participantes del mercado son las instituciones intermediarias del mercado llamadas instituciones de contraataque, por ejemplo, las garantías para los bienes. Al proporcionar una garantía, el comprador en la transacción puede utilizar más tiempo para obtener la misma cantidad de información sobre el bien que el vendedor antes de que el comprador asuma el riesgo completo de que el bien sea un " limón ". Otros mecanismos de mercado que ayudan a reducir el desequilibrio en la información incluyen marcas, cadenas y franquicias que garantizan al comprador un nivel de calidad umbral. Estos mecanismos también permiten a los propietarios de productos de alta calidad obtener el valor total de los bienes. Estas instituciones de contraataque evitan que el tamaño del mercado se reduzca a cero.
Las garantías se utilizan como método para verificar la credibilidad de un producto y son una garantía emitida por el vendedor que promete reemplazar o reparar el producto si la calidad no es suficiente. Las garantías de los productos se suelen solicitar a las partes compradoras o a los prestamistas financieros y se han utilizado como una forma de mediación que se remonta a la era babilónica. [32] Las garantías pueden presentarse en forma de seguro y también pueden correr a cargo del comprador. La implementación de las " leyes del limón" ha erradicado el efecto de la asimetría de información sobre los clientes que han recibido un artículo defectuoso. Básicamente, esto implica que los clientes devuelvan un producto defectuoso independientemente de las circunstancias dentro de un período de tiempo determinado. [33]
Tanto la señalización como el filtrado se asemejan a la divulgación voluntaria de información, en la que la parte que tiene más información, en beneficio propio, utiliza diversas medidas para informar a la otra parte. Sin embargo, la divulgación voluntaria de información no siempre es factible. Por ello, los reguladores pueden adoptar medidas activas para facilitar la difusión de la información. Por ejemplo, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) inició la Regulación de Divulgación Justa (RFD, por sus siglas en inglés) para que las empresas deban divulgar fielmente la información material a los inversores. La política ha reducido la asimetría de la información, lo que se refleja en menores costos de transacción. [34]
Para que las empresas reduzcan el riesgo moral, pueden implementar sanciones por mala conducta e incentivos para alinear los objetivos. [35] Un ejemplo de incorporación de un incentivo es que las compañías de seguros no aseguren a los clientes por el valor total; esto proporciona un incentivo para ser menos imprudentes ya que el cliente también sufrirá responsabilidad financiera.
La mayoría de los modelos de la teoría contractual tradicional suponen que la información asimétrica se da de forma exógena. [36] [37] Sin embargo, algunos autores también han estudiado modelos contractuales en los que la información asimétrica surge de forma endógena porque los agentes deciden si recopilan o no información. En concreto, Crémer y Khalil (1992) y Crémer, Khalil y Rochet (1998a) estudian los incentivos de un agente para adquirir información privada después de que un principal le haya ofrecido un contrato. [38] [39] En un experimento de laboratorio, Hoppe y Schmitz (2013) han proporcionado apoyo empírico a la teoría. [40] Se han desarrollado varios modelos adicionales que estudian variantes de esta configuración. Por ejemplo, cuando el agente no ha recopilado información al principio, ¿hay alguna diferencia si aprende o no la información más adelante, antes de que comience la producción? [41] ¿Qué sucede si la información se puede recopilar ya antes de que se ofrezca un contrato? [42] ¿Qué sucede si el principal observa la decisión del agente de adquirir información? [43] Finalmente, la teoría se ha aplicado en diversos contextos, como las asociaciones público-privadas y la integración vertical. [44] [45]
La asimetría de información en las sociedades puede crearse y mantenerse de varias maneras. En primer lugar, los medios de comunicación , debido a su estructura de propiedad o a sus influencias políticas, pueden no difundir determinados puntos de vista o optar por participar en campañas de propaganda . Además, un sistema educativo que depende de tasas de matrícula elevadas puede generar desequilibrios de información entre los pobres y los ricos. Los desequilibrios también pueden verse reforzados por medidas organizativas y jurídicas específicas, como procedimientos de clasificación de documentos o cláusulas de confidencialidad . Las redes de información exclusivas que funcionan en todo el mundo contribuyen aún más a la asimetría. Las leyes de derechos de autor aumentan los desequilibrios de información entre los pobres y los ricos. Por último, la vigilancia masiva ayuda a los líderes políticos e industriales a acumular grandes volúmenes de información, que normalmente no se comparten con el resto de la sociedad. [46]
Zavolokina, Schlegel y Schwabe (2020) afirman que la asimetría de la información hace que los compradores y vendedores desconfíen entre sí, lo que conduce a un comportamiento oportunista e incluso puede conducir al colapso total del mercado. [47] Al mismo tiempo, la provisión de menor calidad en los mercados también es una de las consecuencias, ya que los vendedores no obtienen beneficios suficientes para cubrir sus costos de producción de proporcionar productos de mayor calidad.
Contramedidas
Una parte sustancial de la investigación en el campo de la contabilidad se puede enmarcar en términos de asimetría de la información, ya que la contabilidad implica la transmisión de la información de una empresa desde quienes la tienen a quienes la necesitan para la toma de decisiones . Bartov y Bodnar (1996) mencionaron que los diferentes métodos contables utilizados por las empresas pueden conducir a la asimetría de la información. [49] Por ejemplo, el reconocimiento agresivo de los ingresos puede dar lugar a que los preparadores de los estados financieros tengan una comprensión mucho mejor de los niveles de ingresos futuros que los que leen los estados. Del mismo modo, en la literatura financiera, el reconocimiento de la asimetría de la información entre las organizaciones desafió el teorema de Modigliani-Miller , que establece que la valoración de una empresa no se ve afectada por su estructura financiera. Desafía al teorema ya que uno de los supuestos clave es que los inversores tendrían la misma información que una corporación. Si no hay simetría en la información, las corporaciones pueden aprovechar su estructura de capital para sacar el máximo partido a su valoración. La asimetría de la información arrojó luz sobre la importancia de alinear los intereses de los gerentes con los de las partes interesadas. Los directivos que tienen un poder significativo en relación con la información pueden tomar decisiones basadas en sus propios intereses en lugar de los de las empresas. Cuando el nivel de asimetría de la información y el costo asociado de monitoreo es alto, las empresas tienden a confiar menos en el monitoreo del directorio y más en la alineación de incentivos. [50] Se utilizan varias medidas para alinear los intereses de los directivos para evitar que abusen de su poder proveniente de la asimetría de la información, como compensarlos en función del desempeño utilizando una estructura de bonificaciones. Este campo de estudio se conoce como teoría de la agencia . Además, los economistas financieros aplican la asimetría de la información en estudios de participantes del mercado financiero informados de manera diferencial (personas con información privilegiada, analistas de acciones, inversores, etc.) o en el costo de financiamiento para las IFM . [51]
También se ha estudiado en profundidad el efecto de los blogs como fuente de información asimétrica y como herramienta para reducirla. Los blogs en sitios web financieros permiten una comunicación de abajo hacia arriba entre inversores, analistas, periodistas y académicos, ya que ayudan a evitar que las personas a cargo retengan información financiera de su empresa y del público en general. [52] En comparación con los medios tradicionales, como los periódicos y las revistas, los blogs ofrecen un lugar de fácil acceso para obtener información. Un estudio de 2013 realizado por Gregory Saxton y Ashley Anker concluyó que una mayor participación en los sitios de blogs por parte de personas creíbles reduce la asimetría de información entre los directivos de las empresas, lo que reduce además el riesgo de tráfico de información privilegiada . [53]
La teoría de juegos se puede utilizar para analizar la información asimétrica. [54] Una gran cantidad de las ideas fundamentales de la teoría de juegos se basan en el marco de la asimetría de la información. En los juegos simultáneos , cada jugador no tiene conocimiento previo del movimiento de un oponente. En los juegos secuenciales , los jugadores pueden observar todos o parte de los movimientos del oponente. Un ejemplo de asimetría de información es que un jugador puede observar las actividades pasadas del oponente mientras que el otro jugador no puede. Por lo tanto, la existencia y el nivel de asimetría de información en un juego determina la dinámica del juego. James Fearon en su estudio de las explicaciones para la guerra en un contexto de teoría de juegos advierte que la guerra podría ser una consecuencia de la asimetría de información: dos países no llegarán a un acuerdo no violento porque tienen incentivos para distorsionar la cantidad de recursos militares que poseen. [55]
La teoría de contratos proporciona información sobre cómo los distintos agentes económicos pueden celebrar acuerdos contractuales en situaciones en las que los niveles de información son desiguales. El desarrollo de la teoría de contratos se basa en el supuesto de que las partes poseen diferentes niveles de información sobre el objeto del contrato. Por ejemplo, en un contrato de construcción de carreteras, un ingeniero civil puede tener más información que las otras partes sobre los diversos insumos necesarios para llevar a cabo el proyecto. A través de la teoría de contratos, los agentes económicos obtienen información sobre cómo pueden explotar la información disponible para celebrar acuerdos contractuales beneficiosos. El impacto que la asimetría de información causa entre las partes con intereses en competencia , como los juegos, ha contribuido a la teoría de juegos. En ningún juego los jugadores tienen información completa sobre los demás; lo que es más importante, ningún jugador conoce la estrategia que los demás pretenden utilizar para obtener una victoria. Esta asimetría de información, junto con los intereses en competencia, han dado lugar al desarrollo de la teoría de juegos (que busca proporcionar información sobre cómo las partes atrapadas en una situación en la que se les exige competir bajo un conjunto de reglas, pueden maximizar sus resultados esperados).
La asimetría de la información se produce en situaciones en las que algunas partes tienen más información sobre un tema que otras. Se considera una de las principales causas de las fallas del mercado . [56] La contribución de la asimetría de la información a las fallas del mercado surge del hecho de que afecta a la libertad que se espera que guíe el funcionamiento de los mercados modernos. Por ejemplo, el mercado de valores constituye una vía importante a través de la cual las entidades que cotizan en bolsa pueden recaudar su capital. El funcionamiento de los mercados de valores en todo el mundo se lleva a cabo de una manera que garantiza que los inversores actuales y potenciales tengan el mismo nivel de información sobre las acciones o cualquier otro valor que pueda cotizar en ese mercado. Ese nivel de simetría de la información ayuda a garantizar condiciones similares para todas las partes en el mercado, lo que a su vez ayuda a garantizar que los valores que cotizan en esos mercados se negocien a un valor justo . [56] Sin embargo, a veces surgen casos de información, cuando ciertas partes obtienen información que no es de dominio público . Esto puede crear anomalías en el rendimiento del mercado, como un aumento o una caída abruptos en un valor.
Tshilidzi Marwala y Evan Hurwitz, en su estudio sobre la relación entre la asimetría de la información y la inteligencia artificial, observaron que existe un nivel reducido de asimetría de la información entre dos agentes de inteligencia artificial que entre dos agentes humanos. Como consecuencia, cuando estos agentes de inteligencia artificial participan en los mercados financieros, se reducen las oportunidades de arbitraje, lo que hace que los mercados sean más eficientes. El estudio también reveló que, a medida que aumenta el número de agentes de inteligencia artificial en el mercado, el volumen de transacciones en el mercado disminuirá. [57] [58] Esto se debe principalmente a que la asimetría de la información de las percepciones del valor de los bienes y servicios es la base del comercio.
La asimetría de la información se ha aplicado de diversas maneras en la investigación de la gestión, desde la conceptualización de la asimetría de la información hasta la elaboración de resoluciones para reducirla. [23] Los estudios han demostrado que la asimetría de la información puede ser una fuente de ventaja competitiva para las empresas. [59] Un estudio de 2013 de Schmidt y Keil ha revelado que la presencia de asimetría de información privada dentro de las empresas influye en las actividades comerciales normales. Las empresas que tienen una comprensión más concreta de sus recursos pueden utilizar esta información para medir su ventaja sobre los competidores. [60] En el estudio de 2013 de Ozeml, Reuer y Gulati, descubrieron que la "información diferente" era una fuente adicional de asimetría de la información en las redes de capitalistas de riesgo y alianzas; cuando diferentes miembros del equipo aportan conocimientos, valores y perspectivas diversos y especializados hacia una decisión estratégica común, la falta de una distribución de información homogénea entre los miembros conduce a una toma de decisiones ineficiente. [61]
Las empresas tienen la capacidad de aplicar estrategias que explotan su brecha informativa. Una forma de hacerlo es a través de la gestión de impresiones , que implica emprender acciones y divulgar información para influir positivamente en las opiniones de las partes interesadas y los analistas, explotando la asimetría de la información, ya que las partes externas dependen en gran medida de la información publicada por las empresas. [62] Una segunda forma en que las empresas explotan la asimetría de la información es a través del desacoplamiento . Esto describe la discrepancia entre los procedimientos formales y el fracaso en implementarlos. [63] Un ejemplo de esto es cuando los ejecutivos anuncian un plan de recompra de acciones sin ninguna intención de llevarlo a cabo, lo que les permite generar nuevo flujo de efectivo para su propio beneficio a expensas de los accionistas. [23] La investigación de gestión continúa explicando que los agentes pueden perpetuar la asimetría de la información a través del ocultamiento de la información. Esto implica que las empresas no comparten información para explotar la ventaja informativa sobre los rivales. En la teoría basada en recursos, muestra que las empresas ocultan información sobre su ventaja competitiva para crear ambigüedad causal para proteger a su empresa de la imitación. [64] [23]
Los problemas de asimetría de la información pueden ser abordados por la gerencia a través de varios enfoques. En primer lugar, está el uso de incentivos para alentar la divulgación y el intercambio de información. Un ejemplo de esto es asociarse específicamente con empresas que divulgan relativamente más información. En segundo lugar, está el compromiso previo , donde se toman acciones en el presente para asegurar compromisos futuros. En tercer lugar, está el uso de un intermediario de información en el que se utiliza un intermediario para recopilar y transmitir información entre dos partes. Un ejemplo común de esto son los analistas financieros que recopilan información de los estados financieros de una empresa y la utilizan para crear informes y asesoramiento para posibles inversores y clientes. En cuarto lugar, está el uso del monitoreo y la recompensa. El monitoreo permite a la gerencia confirmar información que anteriormente era incierta, como el desempeño y el comportamiento. El monitoreo también puede usarse junto con otros incentivos, como la recompensa por el desempeño. [23]
La publicidad online es una forma dominante de publicidad y una fuente potencial de asimetría de información. La publicidad online consiste en la codificación de servicios (un bien) en un mensaje que recibe un cliente, que lo decodifica y toma una decisión de compra. [65] Los mensajes de las empresas se adaptan a objetivos e intenciones específicos y pueden ser una fuente de asimetría de información debido a la interpretación o la intención. La naturaleza de Internet y la prevalencia de las redes sociales en la sociedad han dado a las empresas oportunidades para crear contenido promocional de una manera menos pasiva que otras formas de publicidad. El "ruido" representa cualquier técnica que se utilice con la intención de obstruir, alterar o bloquear la interpretación del mensaje por parte del receptor. [66] Esto puede aumentar la cantidad de asimetría de información en una transacción, ya que el comprador puede no comprender el producto en su totalidad, incluso si cree que entiende completamente el mensaje que se le envía.
Las empresas se comunican con el mercado virtual a través de la publicidad en línea y, como tal, la reacción de los consumidores que se sienten manipulados o perciben la presencia de una asimetría de información puede ser un indicador de la falta de transparencia de una empresa. Los artículos muy publicitados y promocionados tienen, por lo general, más probabilidades de ser comprados por los clientes, incluso si el producto es inferior a la competencia menos publicitada, lo que introduce una selección adversa. El poder de Internet también cambia la forma en que los consumidores abordan la asimetría de información, ya que tienen los medios para encontrar grandes cantidades de información sobre productos con relativamente poco esfuerzo. Si bien un consumidor puede usar este poder para ayudar a su investigación a encontrar un producto que no se esté comercializando maliciosamente, esta decisión se toma debido a la asimetría de información, no debido a que el cliente sea perfectamente racional. [65]
Algunos consumidores son conscientes de que las empresas utilizan estrategias y técnicas para publicitar e influir en su consumo de medios, pero no necesariamente modifican su confianza en la fuente de información en consecuencia. [67] Los consumidores pueden confiar en la publicidad en línea que parece fiable pero que puede tener intenciones maliciosas, a pesar de la asimetría de información, incluso si los propios consumidores se identifican como críticos con el medio. Las personalidades de las redes sociales, al igual que otras celebridades, también tienen influencia sobre los consumidores que, de otro modo, se sentirían disuadidos por la publicidad, lo que ofrece a las empresas otro método de publicidad agresiva con una posible asimetría de información. [67]
