Las garantías de pérdidas industriales ( ILW ) son un tipo de contrato de reaseguro utilizado en la industria de seguros a través del cual una parte comprará protección en función de la pérdida total que surja de un evento para toda la industria de seguros por encima de un cierto nivel de activación en lugar de sus propias pérdidas. [1]
Por ejemplo, el comprador de un "seguro de vida en el mar con un límite de 100 millones de dólares para la industria eólica estadounidense que se aplica a 20.000 millones de dólares" pagará una prima a un emisor de protección (generalmente una reaseguradora, pero a veces un fondo de cobertura ) y, a cambio, recibirá 100 millones de dólares si las pérdidas totales para la industria aseguradora a causa de un solo huracán estadounidense superan los 20.000 millones de dólares. La pérdida de la industria (en este caso, 20.000 millones de dólares) suele denominarse "detonante". La cantidad de protección ofrecida por el contrato (en este caso, 100 millones de dólares) se denomina "límite".
Los ILW también podrían construirse sobre la base de un índice no vinculado a las pérdidas de la industria aseguradora. Por ejemplo, el profesor Lawrence A. Cunningham, de la Universidad George Washington, sugiere adaptar mecanismos similares a los riesgos que enfrentan las grandes firmas de auditoría en casos en los que se reclaman daños masivos en virtud de la legislación sobre valores. [2]
Estos acuerdos suelen documentarse como contratos de reaseguro entre las partes, pero también pueden describirse como derivados financieros . De ser así, además del desencadenante de pérdida industrial, el contrato incluirá una "cláusula de pérdida neta final" que especifica que el comprador de protección debe demostrar que también ha perdido una cantidad específica. A las ILW a veces se las denomina garantías de pérdida original o garantías de pérdida de mercado original , pero este uso es cada vez menos frecuente.
Los primeros contratos de este tipo se comercializaron en la década de 1980. Este mercado siguió siendo bastante pequeño (aunque influyente en la fijación de precios de reaseguros, ya que estos contratos son más consistentes que la mayoría de los tratados de reaseguros) durante el huracán Katrina . La entrada de muchos fondos de cobertura en el mercado (para los cuales los ILW son un vehículo comercial preferido) junto con el colapso del mercado de reaseguros retrocesionales (reaseguros para reaseguradores) llevaron al crecimiento del mercado de ILW.
El mercado de ILW no tiene una bolsa reconocida ni una fuente de compensación para hacer un seguimiento de los volúmenes. Las estimaciones de volumen varían entre 2.000 millones y 10.000 millones de dólares en circulación ( Aon plc , Nephila). El mercado anterior al huracán Katrina en términos de contratos en circulación probablemente estaba cerca del extremo inferior de ese rango y es probable que el mercado posterior al huracán Katrina haya avanzado hacia arriba dentro de ese rango.
En los Estados Unidos, la fuente de las estimaciones de pérdidas de la industria por riesgos es, en general, Property Claims Services , una división de Insurance Services Office (ISO). SIGMA, una división de Swiss Re , suele ser la fuente de dichas pérdidas fuera de los EE. UU., y el servicio NatCAT de Munich Re aparece cada vez con más frecuencia en los negocios fuera de los EE. UU.
El contrato de referencia para el mercado durante varios años en torno al huracán Katrina fue el de US Wind and Quake, de 20.000 millones de dólares. También se negocian en el mercado otras zonas de viento y terremotos de EE. UU., así como coberturas de terremotos en Japón y tormentas de viento en Europa y varios segundos eventos.
Muchos bonos de catástrofe se activan mediante factores desencadenantes basados en la industria y se negocian con referencia a los precios en los mercados ILW.
Estos contratos suelen negociarse directamente entre las partes. Además, los corredores, como Willis y Access Re, publican estimaciones de los niveles de oferta y demanda e intentan concertar transacciones. Los operadores de bonos de catástrofe, como Swiss Re y Goldman Sachs, también pueden negociar estos instrumentos.