El Fondo Primario de Reserva fue el fondo del mercado monetario original , creado en 1970 por Bruce R. Bent y Henry BR Brown y administrado por Reserve Management Company. En su apogeo tenía más de 60 mil millones de dólares en activos. [1] Durante la crisis financiera de 2007-2008 perdió valor en dólares, o " rompió el dólar ", y como resultado fue liquidado.
Hasta 1980, la Regulación Q de la Reserva Federal limitaba al 5 por ciento la tasa de interés que los bancos podían pagar por las cuentas de ahorro. Esta regla fue un legado de la Gran Depresión , cuando las tasas de interés insostenibles habían contribuido a quiebras bancarias generalizadas. Cuando la inflación alcanzó el 5 por ciento en 1969, los depositantes ya no pudieron recibir una tasa de interés real beneficiosa. Las alternativas a las cuentas de ahorro en ese momento incluían letras del Tesoro y certificados de depósito gigantes , cada uno de los cuales pagaba tasas de interés del mercado pero eran menos líquidos que las cuentas de ahorro y tenían montos mínimos de compra de $10,000 o más. Al ver una oportunidad de arbitraje , Bent y Brown establecieron el Fondo de Reserva para reunir fondos e invertirlos únicamente en esos instrumentos. [2] En respuesta a este y otros métodos de arbitraje, el Congreso eliminó la mayoría de los límites a las tasas de interés en 1986.
En 2006, Reserve Primary tomó la decisión de comprar papel comercial , una clase de activo que Bent había descartado en fecha tan reciente como 2001. A principios de 2008, el papel comercial respaldado por activos y del sector financiero constituía el 56% de su cartera. La quiebra de Lehman Brothers el 15 de septiembre de 2008 generó preocupación por las tenencias de Reserve Primary de títulos emitidos por Lehman, que entonces constituían el 1,2% de su cartera, así como sus otros títulos del sector financiero. Entre los fondos del mercado monetario, Reserve Primary era especialmente vulnerable debido a la falta de una empresa matriz que pudiera garantizar el precio de sus acciones. Las demandas para retirar dinero del fondo alcanzaron el 25% de sus activos por la tarde y más de la mitad al día siguiente, ya que los clientes intentaron salir del fondo antes de que sus activos de Lehman impactaran el precio de las acciones. Al no poder encontrar un comprador para los activos, el fondo los declaró sin valor y anunció un precio de acción de 0,97 dólares. Después del anuncio de Reserve Primary, otros fondos del mercado monetario también comenzaron a experimentar corridas, lo que llevó al Tesoro de los Estados Unidos a suspender los pedidos y garantizar temporalmente los precios de las acciones del fondo. [3] A finales de mes, los gestores del fondo anunciaron que lo liquidarían. [4]
La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) demandó a Reserve Management y sus ejecutivos por dar falsas garantías a los inversores sobre su capacidad para mantener el valor del fondo. Un tribunal federal concedió a la SEC 750.000 dólares de todas las partes, una pequeña fracción de la indemnización solicitada. El tribunal concluyó que la mala conducta había sido un incidente aislado en circunstancias extraordinarias y no era probable que se repitiera. [5] Una demanda colectiva de inversores separada se resolvió por 54 millones de dólares. [6]
El fondo se disolvió en diciembre de 2015, después de haber pagado a los inversores 0,991 dólares por acción. [7] [8]