La Directiva sobre abuso de mercado ( DAM ) es una legislación de la Unión Europea (UE) que tiene como objetivo prevenir y detectar el abuso de mercado en los mercados financieros. Se promulgó en 2003 y se revisó posteriormente en 2014, lo que la convierte en un componente clave de los esfuerzos de la UE para regular y mantener mercados financieros justos y transparentes. La DAM se aplica a todos los instrumentos financieros que cotizan en un mercado regulado de la UE, incluidas acciones, bonos, derivados y materias primas. [1]
El abuso de mercado, que se refiere a las actividades que distorsionan el mercado y dañan su integridad, ha sido una preocupación creciente para los reguladores e inversores de todo el mundo. La falta de regulaciones claras y el aumento de instrumentos financieros complejos han hecho que el abuso de mercado sea más generalizado y más difícil de detectar. Como resultado, la UE introdujo la MAD en 2003 para establecer un conjunto uniforme de reglas para los mercados financieros dentro de sus estados miembros. En 2014, la UE revisó la MAD para fortalecer sus disposiciones y alinearla con los estándares internacionales establecidos por el Comité de Reguladores Europeos de Valores (CESR) y la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO) . La MAD revisada, también conocida como MAD II, entró en vigencia en julio de 2016. [ cita requerida ]
El principal objetivo de la MAD es aumentar la integridad del mercado, mantener la confianza de los inversores y proteger la estabilidad general del sistema financiero de la UE. [ ¿según quién? ] Pretende alcanzar estos objetivos prohibiendo e imponiendo sanciones a las actividades de abuso de mercado, como el tráfico de información privilegiada, la divulgación ilícita de información privilegiada y la manipulación del mercado. El tráfico de información privilegiada se refiere al uso de información confidencial para obtener beneficios injustos en los mercados financieros. La MAD prohíbe a cualquier persona utilizar información privilegiada para realizar transacciones o alentar a otros a hacerlo. La divulgación ilícita de información privilegiada es otra forma de abuso de mercado que se produce cuando se comparte información confidencial con otros que pueden utilizarla para obtener una ventaja injusta. La MAD exige que las empresas revelen al público cualquier información privilegiada que pueda afectar al valor de sus valores de manera oportuna y precisa. La manipulación del mercado es el acto de inflar o desinflar artificialmente el precio de un instrumento financiero mediante transacciones falsas o engañosas. La MAD prohíbe cualquier actividad que dé señales falsas o engañosas sobre la oferta, la demanda o el precio de un instrumento financiero. [2]
La MAD se implementa a través de la legislación nacional en cada estado miembro de la UE, y los organismos reguladores son responsables de su aplicación. Estos reguladores tienen el poder de investigar y perseguir penalmente cualquier caso sospechoso de abuso de mercado, imponer sanciones y cooperar con otros reguladores internacionales para compartir información y coordinar sus esfuerzos. La MAD también exige que los participantes del mercado, como las empresas de inversión, las instituciones de crédito y los centros de negociación, establezcan procedimientos y controles para prevenir y detectar el abuso de mercado. También están obligados a informar sobre cualquier transacción sospechosa a las autoridades pertinentes. [ cita requerida ]
Desde su aplicación, la MAD ha desempeñado un papel crucial en la promoción de la transparencia y la equidad en los mercados financieros de la UE. Ha contribuido a mejorar la protección y la confianza de los inversores, algo fundamental para el funcionamiento del sistema financiero. [ ¿Según quién? ] La MAD II revisada ha reforzado aún más la capacidad de la UE para detectar y prevenir el abuso de mercado, especialmente con la introducción de sanciones más estrictas y la ampliación de su ámbito de aplicación para abarcar nuevos instrumentos y técnicas financieras. [ cita requerida ]
La MAD ha sido criticada por su definición limitada de abuso de mercado y su falta de directrices claras sobre algunos aspectos de la manipulación del mercado. [ ¿según quién? ] Algunos han argumentado que la legislación sólo cubre una gama limitada de conductas abusivas y no aborda nuevas formas de manipulación del mercado, como el comercio de alta frecuencia y el comercio algorítmico. [ ¿según quién? ]