Un Anexo de Respaldo Crediticio , o CSA , es un documento legal que regula el respaldo crediticio ( colateral ) para transacciones de derivados . Es una de las cuatro partes que componen un Acuerdo Marco ISDA pero no es obligatoria. Es posible tener un acuerdo ISDA sin un CSA, pero normalmente no un CSA sin un ISDA.
Esencialmente, un CSA define los términos o reglas bajo los cuales se deposita o transfiere la garantía entre contrapartes de swap para mitigar el riesgo crediticio que surge de las posiciones de derivados " in the money ".
Si en cualquier Fecha de Valoración, el Monto de Entrega iguala o excede el Monto Mínimo de Transferencia del Deudor, el Deudor deberá transferir la Garantía Elegible con un Valor al menos igual al Monto de Entrega. El Monto de Entrega es el monto que el Monto de Respaldo Crediticio excede el Valor de toda la Garantía depositada en poder de la Parte Garantizada. El Monto de respaldo crediticio es la exposición de la parte garantizada más los montos independientes del pignorante menos los montos independientes de la parte garantizada menos el umbral del pignorante. La Garantía debe cumplir con los criterios de elegibilidad del acuerdo, por ejemplo, en qué monedas puede estar, qué tipos de bonos están permitidos y qué descuentos se aplican. [1] También existen reglas para la resolución de disputas que surjan sobre la valoración de posiciones de derivados.
Para distinguir entre el Anexo del Acuerdo Marco y el Anexo de Respaldo Crediticio, los anexos están numerados como Partes y los CSA están numerados como Párrafos. Para personalizar los requisitos de una transacción OTC, las cláusulas requeridas se agregan como Párrafo 11 (para los Acuerdos de Londres) y como Párrafo 13 (para los Acuerdos de Nueva York).
Según la ley inglesa, las CSA se consideran transacciones: cualquier garantía incluida como "garantía elegible" se entrega como una transferencia absoluta de título. El beneficiario de la garantía se convierte en el propietario absoluto de esa garantía, libre de intereses de terceros.
Compare la "transferencia total" ofrecida bajo el Anexo de Respaldo Crediticio de la Ley Inglesa con los "Intereses Mobiliarios" bajo el Anexo de Respaldo Crediticio de la Ley de Nueva York. Tanto el Anexo de Respaldo Crediticio de la Ley de Nueva York como el Anexo de Respaldo Crediticio de la ley inglesa operan para crear garantías reales sobre la garantía que se deposita, las diferencias son operativas y pueden ser importantes en caso de insolvencia de la otra parte.