Los valores híbridos son un amplio grupo de valores que combinan las características de dos grupos más amplios de valores, deuda y capital .
Los valores híbridos pagan una tasa de retorno o dividendo predecible (ya sea fija o flotante) hasta una fecha determinada, momento en el cual el tenedor tiene varias opciones, incluida la conversión de los valores en la acción subyacente.
Por lo tanto, a diferencia de lo que ocurre con una acción (capital), el tenedor disfruta de un flujo de efectivo predeterminado (en lugar de residual ) y, a diferencia de lo que ocurre con un título de interés fijo (deuda), el tenedor disfruta de una opción para convertir el título en el capital subyacente. Otros ejemplos comunes incluyen las acciones preferentes convertibles y convertibles .
Un título híbrido tiene una estructura diferente a la de los títulos de renta fija. Si bien el precio de algunos títulos se comporta más como el de los títulos de renta fija, otros se comportan más como las acciones subyacentes en las que pueden convertirse.
Ejemplos
- Un bono convertible es un bono ( es decir , un préstamo al emisor) que puede convertirse en acciones ordinarias del emisor. Un bono convertible puede valorarse como una combinación de un bono simple y una opción para comprar acciones de la empresa. [1]
- Una acción preferente rescatable o rescatable otorga al emisor la posibilidad de recomprar la acción a un precio preestablecido después de una fecha específica, convirtiéndola en acciones de tesorería . Por lo tanto, si las tasas de interés caen, la empresa tiene la flexibilidad de rescatar la acción y posteriormente reemitirla a una tasa más baja, reduciendo su costo de capital . [2] [3]
- Un préstamo PIK puede llevar una garantía separable (el derecho a comprar una cierta cantidad de acciones o bonos a un precio determinado durante un período de tiempo determinado): el préstamo es la deuda (bono), mientras que la garantía es el capital.
Términos importantes
- Rendimientos : Dividendos predecibles, a menudo franqueados, por lo tanto, posible ventaja fiscal para el titular.
- Precio del capital :
- El precio se mueve en línea con el precio de la acción (condiciones de conversión fijas, por ejemplo, 1 híbrido se convierte en 1 acción)
- Al igual que los bonos, el precio no se mueve en línea con el precio de las acciones (términos de conversión variables, el valor nominal (generalmente $100) se convierte en $100 en acciones).
- Descuento : Generalmente se ofrece un descuento sobre el precio de la acción en el momento de la conversión.
- Reinicio/reiniciable : en la fecha de reinicio, los términos del título (tasa de dividendos, próxima fecha de reinicio) pueden cambiar. El titular puede optar por aceptar los nuevos términos de reinicio o convertirlos en acciones.
- Acumulativo/no acumulativo Se refiere al evento en el que no se pagan dividendos.
- Acumulativo: los pagos de dividendos no realizados se suman al próximo pago de dividendos.
- No acumulativo: se condonan los pagos de dividendos no realizados.
- Canjeable: En determinados momentos, el tenedor puede tener la opción de vender los valores nuevamente a la empresa al valor nominal/precio de emisión.
- No rescatable/irredimible: La empresa no ofrece recomprar los valores.
Cesta D seguridad
El híbrido más popular entre las instituciones financieras (bancos y compañías de seguros) es el título Basket D. Basket D es una referencia a un punto en la escala de deuda-capital de Moody's que trata el híbrido como 75% de capital y 25% de deuda. Para calificar, el título debe dar al emisor el derecho (o incluso la obligación) de renovar el título al vencimiento por un bono de vencimiento indefinido o de largo plazo y suspender los dividendos (en realidad, pagos de cupones, pero para reflejar la naturaleza de capital del título, se utiliza el término "dividendo"). La mayoría de las emisiones de Basket D se han estructurado de una manera que también preserva la naturaleza deducible de impuestos de sus pagos de intereses, evitando la doble imposición/aduanas.
Véase también
Referencias
- ^ "Introducción a los bonos convertibles canadienses" (PDF) . Voya Vasiljevic, ScotiaMcLeod. 15 de marzo de 2009. Archivado desde el original (PDF) el 18 de marzo de 2009 . Consultado el 15 de marzo de 2009 .
- ^ "Acciones preferentes rescatables". AccountingTools . Consultado el 8 de julio de 2019 .
- ^ Kenton, Will. "Acciones preferentes rescatables". Investopedia . Consultado el 8 de julio de 2019 .
