En finanzas , un valor o contrato en circulación es el más reciente de los valores emitidos periódicamente y, por lo tanto, el más líquido. Los valores en circulación suelen ser más líquidos y se negocian con una prima respecto de otros valores. Otras emisiones más antiguas se denominan valores fuera de circulación y se negocian con un descuento respecto de los valores en circulación.
Los títulos del Tesoro de los Estados Unidos tienen subastas periódicas; el título del Tesoro de un plazo determinado, digamos 30 años, que haya sido subastado más recientemente es el título en circulación, mientras que todos los títulos del Tesoro más antiguos de ese plazo están fuera de circulación.
En el caso de los swaps de incumplimiento crediticio , el contrato a 5 años vendido en la fecha de IMM más reciente es el título en circulación; por lo tanto, tiene un vencimiento restante de entre 4 años, 9 meses y 5 años.
Algunos índices solo mantienen contratos en circulación para facilitar la negociación.
Cuando se emite un nuevo valor, al convertirse en el nuevo valor en circulación, comprar el nuevo contrato y vender el antiguo se le llama renovar el contrato.
Una operación de convergencia implica la diferencia de precio entre el instrumento en circulación y el más reciente instrumento fuera de circulación: para los plazos largos, estos son prácticamente el mismo instrumento y, en cualquier caso, un instrumento en circulación se convierte en instrumento fuera de circulación cuando se emite un instrumento más nuevo. Por lo tanto, si la base (diferencia de precio) entre un instrumento en circulación y el más reciente instrumento fuera de circulación se vuelve grande, uno puede comprar el instrumento fuera de circulación y vender el instrumento en circulación anticipando que la base se reduzca. Esta operación, para los bonos del Tesoro a 30 años, es notable por haber sido practicada por Long-Term Capital Management .